GBP/USD. Фунт получил от Банка Англии путёвку на юг

Фунт в паре с долларом теряет свои позиции. Трейдеры продолжают отыгрывать декабрьское заседание Банка Англии, итоги которого оказались не в пользу британской валюты. При этом гринбек, наоборот, восстанавливается после резкого снижения по итогам заседания ФРС. Плюс ко всему сегодня в Великобритании были опубликованы слабые данные по объёму розничных продаж и противоречивые индексы PMI, которые также были интерпретированы против фунта.

Такой фундаментальный фон позволил продавцам gbp/usd снизить цену на 400 пунктов: если до заседания английского регулятора пара торговалась в районе таргета 1,2450 (полугодовой максимум), то сегодня продавцы обозначились уже на отметке 1,2130.

В чём же причина такого пессимизма трейдеров, учитывая тот факт, что Банк Англии вчера реализовал базовый сценарий, повысив процентную ставку на 50 пунктов? На самом деле на рынке нет единого мнения по этому поводу, как и нет явной причины. Преобладают несколько аргументов, о которых мы и поговорим ниже.

Итак, по итогам декабрьской встречи английский регулятор увеличил процентную ставку на 50 базисных пунктов (двое членов Комитета проголосовали против), повысив её таким образом до 3,5% (максимум с 2008 года). В сопроводительном заявлении ЦБ указал, что страна сейчас находится в рецессии, «однако состояние экономики немного лучше, чем ожидалось в ноябре». По прогнозам Центробанка, ВВП Великобритании в 4 квартале текущего года снизится на 0,1% после падения на 0,5% в третьем квартале. Также Банк Англии сообщил, что потребление британских домохозяйств «остается слабым» а большинство индикаторов рынка жилья «продолжают ухудшаться».

На фоне таких пессимистичных оценок регулятор отдельной строкой отметил замедление инфляционного роста. Ожидается, что инфляция продолжит постепенно замедляться в первом квартале 2023 года.

Здесь необходимо напомнить, что опубликованный в среду отчёт действительно отразил замедление роста инфляции в Британии. Так, общий индекс потребительских вышел на отметке 10,7% (предыдущее значение 11,1%, прогноз — 10,9%), стержневой индекс снизился до отметки 6,3% после достижения 6,5-процентного пика.

На мой взгляд, фунт негативно отреагировал на итоги декабрьской встречи по трём причинам: 1) раскол в Комитете по денежно-кредитной политике Банка Англии; 2) констатация замедления инфляционного роста на фоне усиления обеспокоенности относительности снижения ключевых экономических индикаторов; 3) общий скептицизм по поводу готовности ЦБ повышать процентную ставку текущими темпами в первой половине 2023 года (при этом вероятность возможной паузы постепенно растёт).

Все эти причины фактически взаимосвязаны между собой. По мнению ряда экономистов, опрошенных агентством Reuters, Банк Англии может стать первым из центральных банков ведущих стран мира, который из-за усугубления экономического кризиса «засомневается в возможности дальнейшего повышения ставок, даже если инфляция будет превышать установленный им целевой уровень».

В пользу этого предположения «голубиного характера» говорят несколько аргументов. Во-первых, двое членов Комитета неожиданно проголосовали против повышения ставки: речь идёт о Сильване Тенрейро и Свати Дингра (которая была назначена в сентябре этого года вместо Майкла Сандерса). Они выступили за сохранение ставки на трёхпроцентном уровне. Ранее члены Комитета принимали единогласные решения, поэтому проявление диссидентских настроений оказало давление на британскую валюту. К слову, Тенрейро и Дхингра после заседания прокомментировали своё решение. По их мнению, трёхпроцентной ставки «более чем достаточно», чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню, и нет веских оснований для дальнейшего увеличения ставки «по соображениям управления рисками».

Во-вторых, тональность сопроводительного заявления Банка Англии было менее решительным по сравнению с итоговыми коммюнике ФРС, ЕЦБ и даже ШНБ. Английский регулятор акцентировал своё внимание на побочных эффектах агрессивной политики, оттенив проблему высокой инфляции (упомянув при этом, что рост инфляции стал постепенно замедляться).

Сегодняшние макроэкономические отчёты усугубили ситуацию для британской валюты. В частности, британский индекс PMI в производственной сфере рухнул до отметки 44,7 пункта (при прогнозе роста до 47 пунктов), напомнив трейдерам о рецессии. Розничные продажи в Великобритании также разочаровали участников рынка. В ноябре объём продаж снизился на 0,4% (в месячном выражении), тогда как эксперты прогнозировали рост на 0,3%. Все компоненты этого отчёта (с учетом затрат на топливо и без него, в месячном и в годовом выражении) оказались в красной зоне, недотянув до прогнозных оценок.

Таким образом, на мой взгляд, фунт в паре с долларом в среднесрочной перспективе будет вынужден следовать за американской валютой: собственных аргументов для усиления своих позиций у него на данный момент нет. Банк Англии не стал союзником британской валюты, а слабые макроэкономические отчёты ещё раз напомнили участникам рынка о существующем расколе среди членов Комитета по денежно-кредитной политике ЦБ.

С точки зрения техники пара gbp/usd на данный момент тестирует среднюю линию индикатора Bollinger Bands на дневном графике (уровень поддержки 1,2150). Если медведи продавят данный таргет, то следующими ценовыми барьерами будут выступать отметка 1,2050 (линия Kijun-sen на том же таймфрейме) и психологически важная отметка 1,2000.