GBP/USD. Февральское заседание Банка Англии: превью

Фунт в паре с долларом на протяжении последних двух недель торгуется в рамках ценового диапазона, условные границы которого обозначены отметками 1,2270–1,2430. Цена отталкивается от границ данного ценового коридора, демонстрируя волнообразную траекторию. Такая нерешительность трейдеров вполне объяснима, так как рынок находится в ожидании ключевых событий, которые определят судьбу gbp/usd, по крайней мере в среднесрочной перспективе.

Ребус для трейдеров

Февральское заседание ФРС вознесёт или низвергнет американскую валюту. К Федрезерву накопилось слишком много вопросов, и пружина ожидания сжалась максимальным образом. В скором времени сжатая пружина выстрелит, вопрос только – в пользу доллара или против него? По прогнозам ряда аналитиков, американский регулятор окажет давление на гринбек, снизив скорость повышения ставки до 25 пунктов и допустив вероятность досрочного завершения текущего цикла ужесточения монетарной политики. Впрочем, есть и альтернативный сценарий, при котором Джером Пауэлл проявит ястребиный настрой, заявив о том, что ставка достигнет задекларированной ранее цели (5,1%) и будет держаться на этом уровне продолжительный период времени.

В любом случае нас ожидает волатильность по всем долларовым парам, и пара gbp/usd здесь не станет исключением. Сложность ситуации заключается в том, что уже завтра – 2 февраля – свой вердикт вынесет и Банк Англии, который поведет итоги февральской встречи. Если эти события срезонируют (ФРС окажет давление на доллар, английский регулятор окажет поддержку фунту), покупатели gbp/usd смогут протестировать уровень сопротивления 1,2550 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Но судя по всему, по итогам заседаний двух ЦБ ребус для пары gbp/usd только усложнится.

Февральское заседание Банка Англии: результат не предрешен

На прошлой неделе журналисты агентства Reuters опубликовали итоги опроса ведущих экономистов относительно возможных итогов февральского заседания английского регулятора. Выяснилось, что большинство (29 из 42) ожидают повышения Центробанком учетной ставки на 50 базисных пунктов, то есть до 4%. При этом 13 экспертов заявили о вероятной реализации 25-пунктного сценария. Что касается следующего, мартовского, заседания, то здесь большинство экономистов согласилось с тем, что ЦБ увеличит ставку на 25 пунктов, то есть до отметки 4,25%. Если говорить о финальной точке текущего цикла повышения, то тут мнения разделились: по мнению одних экспертов, Банк Англии остановится на отметке 4,25%, по мнению других, в мае ЦБ добавит ещё 25 базисных пунктов, доведя ставку до уровня 4,5%.

На мой взгляд, рынок несколько недооценивает «голубиный» вариант развития событий. Здесь необходимо напомнить, что по итогам предыдущего заседания двое (из девяти) членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали против повышения ставки. Они выступили за её сохранение на трёхпроцентном уровне – по их мнению, «этого более чем достаточно», чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню.

Опубликованные после декабрьского заседания инфляционные отчёты вряд ли способны опровергнуть данную позицию. Напомню, что общий индекс потребительских цен вышел на отметке 10,5%. Несмотря на то что индекс остаётся на неприемлемо высоком уровне, он всё же последовательно снижается уже второй месяц подряд. Стержневой индекс потребительских цен остался в декабре на отметке 6,3% – на этом же уровне показатель выходил и в ноябре. А вот индекс розничных цен вышел в красной зоне. При прогнозе роста до 13,9% (г/г), он вышел на отметке 13,4%. В данном случае также наблюдается двухмесячная нисходящая динамика.

Что касается ситуации в сфере рынка труда, то она также весьма противоречива. Согласно последним данным, безработица в Великобритании осталась на уровне 3,7% (как и в предыдущем отчётном месяце), а уровень среднего заработка увеличился на 6,4% (при прогнозе роста 6,2%). Но это одна сторона медали. На другой стороне – показатель прироста заявок на получение пособий по безработице, который подскочил на 19 тысяч. Это максимальный темп роста с февраля 2021 года. Данный индикатор растёт уже второй месяц подряд.

Разочаровали и британские индексы PMI. Например, сводный индекс менеджеров по закупкам составил 47,8 пункта (в декабре индикатор вырос до 49,0 пункта). Как известно, значение индекса выше 50 пунктов указывает на рост активности, ниже – на спад.

Также стоит отметить, что Великобритания стала единственной страной Большой семерки, для которой Международный валютный фонд понизил прогноз экономического роста на 2023 год.

Пессимистичную картину дополняют участившиеся в Великобритании забастовки и слабый потребительский спрос.

Выводы

Если раскол в Банке Англии сохранится (против повышения ставки проголосуют двое или больше членов Комитета), а формулировки сопроводительного заявления будут носить мягкий характер, фунт окажется под сильнейшим давлением – даже при реализации базового 50-пунктного сценария. Если же ЦБ неожиданно замедлит темпы ужесточения ДКП до 25 пунктов уже в феврале, мы станем свидетелями нисходящего ралли gbp/usd, как минимум к отметке 1,2150 (верхняя граница облака Kumo на D1), а вероятней всего – в область 20-й фигуры. В целом оптимистичные для фунта сценарии выглядят маловероятно: учитывая совокупность явных и косвенных фундаментальных факторов, итоги февральского заседания Банка Англии будут не в пользу британца.