Биткоин упал из-за ФРС. Новая корреляция - надолго ли?

Резонансное заседание ФРС, которое привело к резкому росту доллара, косвенно привело к падению биткоина.

Исследования показали, что инвесторы переместили рекордную сумму наличных денег в овернайт Федеральной резервной системы после того, как Центральный банк начал выплачивать проценты по этим вложениям.

Центробанк получил 756 миллиардов долларов в рамках своей программы обратного выкупа от почти 70 участников рынка в четверг. Сумма депозита примерно на 172 миллиарда долларов больше, чем на прошлой неделе, и примерно на 235 миллиарда долларов больше, чем в среду, когда только 53 инвестора воспользовались этой возможностью.

Речь идет об операции обратного репо, куда деньги поступают в основном из фондов и банков, спонсируемых государством.

Почему эти крупные инвесторы вдруг пренебрегли биткоином и направили средства в другое русло?

До среды сервис предлагал правомочным пользователям нулевой процент возврата. Но после того, как Федеральная резервная система сообщила о более быстром и более раннем повышении процентной ставки - в 2023 году вместо ранее ожидавшегося 2024 года - кредитная линия повысила свою процентную ставку репо до 0,05%.

Из-за программы количественного смягчения ФРС избыточная долларовая ликвидность вливалась в фонды денежного рынка. Они эти деньги вкладывали в краткосрочные государственные ценные бумаги. Повышенный спрос на эти ценные бумаги часто приводил к снижению их доходности, которая временами уходила в зону отрицательных значений.

Из-за отрицательной доходности инвесторы искали другие активы для вложения и предпочли биткоин. Избыточная ликвидность из-за QE, бумаги с отрицательными ставками оказались одним из основных бычьих катализаторов для биткоина и других цифровых активов с марта 2020 года. В отличие от привычных облигаций, сектор криптовалют обещал лучшую доходность.

Но ястребиный тон ФРС в среду способствовал росту доходности традиционных и безопасных облигаций, а так как они менее рискованны, чем криптовалюта или золото, в рынок репо ФРС направились те деньги, которые до этого могли вложить в биткоин. «Похоже, что мы наблюдаем растущую обратно пропорциональную корреляцию между ценой биткоина и рынком обратного репо от ФРС», - отмечает Петр Козяков, соучредитель и генеральный директор сервиса криптовалютных кошельков Mercuryo.

Он подчеркивает, что многие инвесторы выбирают более волатильный биткойн, поскольку он обещает более высокую доходность. Однако с учетом текущих рыночных тенденций некоторые инвесторы в криптовалюту, возможно, избавляются от своих позиций, поскольку на данный момент жизненно важны перспективы доллара.

А Рауль Пал, основатель Global Macro Investor, тем не менее, считает, что проблемы, связанные с сокращением ликвидности со стороны ФРС в долгосрочной перспективе не повредят альтернативным активам хеджирования, таким как биткойн и золото.

Он отметил, что правительство США имеет тенденцию продвигать большие пакеты стимулов, баланс ФРС будет расширяться, Центробанк продолжит покупать суверенный долг, тем самым снижая доходность облигаций, возвращая привлекательность криптоактивам.

Но пока что (спасибо ФРС) биткоин пробил уровень 38610,88 (красный пунктир) и закрепился выше него. А значит, фаза накопления и боковой консолидации на рынке продолжается. Ближайшие цели для падения BTCUSD - это уровень 34708,27, а при его пробое - горизонталь 31082,82, нижний красный пунктирный уровень, дважды останавливавший цену (23 мая и 8 июня).