EUR/USD. Базовый индекс PCE и коронавирусная катастрофа в Китае

Пара евро-доллар продолжает наматывать круги вокруг отметки 1,0600. Опубликованный сегодня в США важнейший инфляционный релиз не помог трейдерам — ни медведям, ни быкам eur/usd. С одной стороны, отчёт вышел на прогнозном уровне, а с другой стороны, отразил замедление показателя. Поэтому реакция участников рынка носила краткосрочный характер: цена резко выросла с отметки 1,0598 до 1,0635, но буквально через полчаса вернулась к основанию 6-й фигуры. Это говорит о том, что участники рынка не готовы открывать крупные позиции, ни в пользу американской валюты, ни против неё. Тем более в преддверии затяжных рождественских выходных.

Но вернёмся к сегодняшнему релизу. Прежде всего необходимо отметить, что базовый индекс расходов на личное потребление обладает весьма мощным потенциалом в контексте влияния на динамику долларовых пар. Это «излюбленный» инфляционный индикатор ФРС, который внимательно отслеживается членами Федрезерва. Поэтому любое отклонение от прогнозного сценария, как правило, провоцирует сильную волатильность по паре eur/usd (да и по остальным долларовым парам). Но сегодня опубликованные цифры полностью совпали с прогнозными оценками.

Так, индекс цен расходов на личное потребление в месячном выражении вышел на отметке 0,2%. Данный компонент релиза замедляется уже второй месяц подряд. В годовом выражении показатель ожидаемо замедлился до 4,7%. Здесь также наблюдается последовательная нисходящая динамика. После достижения пика в сентябре (5,2%), он постепенно снижается: в октябре индикатор вышел на отметке 5,0%, в ноябре — 4,7%.

Замедление годовой базовой инфляции PCE согласуется с замедлением индекса потребительских цен в США. Опубликованный 13 декабря основной инфляционный отчёт за ноябрь снова оказался в красной зоне: все компоненты не дотянули до прогнозных уровней, подтвердив тем самым замедление американской инфляции. Общий индекс потребительских цен в годовом выражении вышел в ноябре на уровне 7,1% при прогнозе замедления до 7,3%. Данный индикатор снижается уже пятый месяц подряд после достижения пика на отметке 9,1%. В месячном исчислении общий ИПЦ также оказался в красной зоне, поднявшись на 0,1% (прогноз был на уровне 0,3%). В свою очередь стержневой индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, продемонстрировал аналогичную динамику: в годовом исчислении он вырос в ноябре на 6,0%, тогда как большинство экспертов прогнозировало рост до 6,5%.

Как видим, ключевые показатели американской инфляции согласованно снижаются, позволяя Федрезерву снижать градус накала относительно «степени агрессивности» повышения ставки. Если данная тенденция сохранится, то ФРС, вероятно, будет принимать и другие решения аналогичной направленности. Напомню, что по итогам декабрьского заседания Джером Пауэлл сообщил о том, что члены регулятора могут пересмотреть прогноз финальной ставки в сторону понижения, если ЦБ и дальше будет видеть слабые данные по инфляции. По словам главы ФРС, текущая монетарная политика пока «недостаточно ограничительная», однако эффект от её ужесточения американская экономика «будет ощущать с некоторым опозданием». И в этом контексте он озвучил ключевую фразу всего своего выступления, заявив, что темпы повышения ставки более не имеют определяющего значения, а решения о подъеме ставки «будут приниматься на каждом конкретном заседании в зависимости от поступающих статистических данных».

Такие сигналы вербального характера говорят о том, что Федрезерв может в начале следующего года замедлить темпы повышения ставки до 25 пунктов, а также снизить прогноз финальной ставки (на данный момент — 5,1%).

И всё же, несмотря на замедление базового индекса PCE, трейдеры не решаются играть против доллара в преддверии затяжных выходных (в воскресенье отмечается католическое Рождество, в понедельник американские торговые площадки будут закрыты).

Но нерешительность трейдеров eur/usd обусловлена не только «фактором выходных». На мой взгляд, определённое давление на пару оказывает и «коронавирусный фактор», на фоне последних событий в Китае.

Так, по информации агентства Bloomberg, за 20 дней декабря COVID-19 заразились 247 миллионов китайцев — это почти 20% населения страны. Резкий прирост числа заболевших произошёл после ослабления жестких карантинных мер в КНР. Это неофициальная информация (официально власти Китая подтвердили лишь три тысячи случаев с начала декабря), но тем не менее она спровоцировала всплеск антирисковых настроений на рынке. Сообщается, что коронавирусный кризис приобрел «совершенно беспрецедентные в рамках всей пандемии масштабы». Например, только за один день — 20 декабря — в КНР заразились более 37 миллионов человек. Для сравнения можно сказать, до 20 декабря пик заражений в Китае был зафиксирован в январе: тогда суточный прирост был зафиксирован на уровне 4 миллионов.

Судя по всему, ситуация с коронавирусом в КНР будет лишь усугубляться, вынуждая Пекин «зажимать гайки» в контексте усиления карантинных ограничений. Данный факт будет играть против покупателей eur/usd, так как доллар будет пользоваться повышенным спросом как защитный инструмент.

Таким образом, учитывая противоречивый фундаментальный фон, пара eur/usd, вероятней всего, будет и дальше торговаться в ценовом диапазоне 1,0550-1,0660 в среднесрочной перспективе. Продажи актуальны у верхней границы данного коридора, покупки, соответственно — в районе нижней границы ценового эшелона.