Страховая отрасль Китая в серьёзной беде: эксперты
Финансовые эксперты сообщили, что китайские инвесторы должны столкнуться с жестоким фактом: прекращение так называемого гарантированного полного погашения неизбежно на фоне продолжающегося экономического спада.
Дебаты вызвала статья на первой полосе еженедельника Caixin от 19 марта под названием «Урегулирование проблемных страховых компаний». В статье перечислены рисковые события в страховой отрасли за последние годы и показано, что страховой сектор сталкивается с дефицитом в сотни миллиардов юаней.
В последние годы китайская страховая отрасль столкнулась с многочисленными случаями риска, в том числе Anbang Group и Tomorrow Holding, которые были оштрафованы, а также страховые компании, ожидающие поглощения, говорится в статье.
В ней также говорится, что текущая ситуация в страховом секторе касается не потенциальных рисков, а скорее «рисков, которые уже материализовались», при этом консервативная оценка указывает на наличие «до 600 млрд юаней (около $8,3 млрд) в высокорискованных активах». Некоторые даже оценивают эту цифру в несколько триллионов юаней.
Страховая отрасль сталкивается с дефицитом в несколько сотен миллиардов юаней, и по мере замедления экономики Китая и снижения доходности инвестиций ожидается, что количество рискованных активов увеличится.
Финансовое издание сообщило, что в проекте Закона о страховании, в который вносятся поправки, предлагается новое положение, гласящее, что «если активов приобретённой страховой компании недостаточно для погашения всех долгов, или если страховой бизнес передаётся в соответствии с законом, договор страхования может быть разумно изменён с одобрения Государственного совета».
Действующий закон о страховании защищает «гарантированное полное погашение» страховых продуктов по управлению капиталом. Статья 92 предусматривает, что, если страховой полис, заключённый между страховой компанией и клиентом, передаётся другой организации из-за банкротства компании или по любой другой причине, основная сумма и доходность, оговорённые в полисе, должны быть гарантированы и даже одобрены Агентством по надзору и управлению страхованием Государственного совета.
Инвестиций, защищённых по основному долгу, больше нет
Новость немедленно вызвала множество дискуссий и комментариев в интернете.
Известный китайский финансовый обозреватель Ву Сяобо опубликовал в социальных сетях статью, в которой говорится, что каждый должен подготовиться к встрече с жестокой реальностью: прекращение гарантированного погашения — неизбежная тенденция.
«Деньги, вложенные в фондовый рынок, оказались в ловушке, цены на жильё падают, а страховые продукты больше не гарантируют выплату основного долга. [В таких экономических условиях] вопрос защиты активов стал реальной проблемой для нового среднего класса Китая. В будущем нужно уделять больше внимания “бренду” выбранной страховой компании и выбирать только тех, у кого есть возможности контролировать риски», — написал он.
В пессимистичном тоне Ву также сказал: «Мысленно приготовьтесь к долгосрочным низким доходам, поскольку “инвестиции с гарантией основного долга”, вероятно, окажутся ложным предложением в будущем».
В статье Caixin объясняется, что стремление страховой отрасли «нарушить жёсткое обещание» основано на практике, применявшейся во время лопнувшего экономического пузыря Японии в 1990-х годах. Тогда в ответ на волну банкротств в страховой отрасли, Япония разрешила страховым компаниям, столкнувшимся с банкротством, корректировать заранее установленные процентные ставки по существующим полисам путём изменения контрактов.
Двадцать пятого апреля 1997 года Nissan Life, один из японских страховых гигантов, объявил о банкротстве. В последующие четыре года семь компаний по страхованию жизни, включая Toho Life, Daihyaku Life, Taisho Life, Chiyoda Life, Kyoei Life, Tokyo Life и Yamato Life, обанкротились одна за другой.
В своей статье Ву сказал, что в то время Япония приняла три основные стратегии: во-первых, приобретающие страховые компании скорректировали структуру своих продуктов, чтобы снизить операционные риски; во-вторых, они выпустили больше облигаций для финансирования и стремились к более высокой доходности за счёт зарубежных инвестиций; и в-третьих, они пересмотрели Закон о страховом бизнесе, чтобы позволить страховым компаниям, находящимся на грани банкротства, снизить заранее установленные процентные ставки по существующим полисам.
Он также подчеркнул, что, несмотря на крах семи страховых компаний в Японии, «все полисы не повлияли на выплату основной суммы и даже принесли некоторую прибыль». Таким образом, по сравнению с крахом фондового рынка и недвижимости, «устойчивость японской страховой отрасли к рискам во время финансового кризиса была очевидна».
Все китайские страховые компании находятся на пути к банкротству
В недавнем интервью The Epoch Times Майк Сунь, эксперт по Китаю и инвестиционный консультант из Северной Америки, сказал, что кризис, с которым столкнулись страховые компании в Китае, аналогичен опыту Японии 1990-х годов.
«Оба варианта неизбежны, когда лопнувший экономический пузырь оказывает негативное влияние на банковскую, страховую и другие финансовые системы, — сказал он. — Как правило, страховые компании инвестируют деньги, которые они получают от своих клиентов, в облигации, банковские депозиты, акции, фонды, необеспеченные облигации, недвижимость и так далее, в соответствии с определённым коэффициентом распределения. Но их инвестиции в государственные облигации и банки привели к снижению процентных ставок, в то время как доходы, обещанные их собственным клиентам, были высокими. Это расхождение привело к отрицательным значениям, что привело к так называемым убыткам от спреда процентных ставок».
Сунь также более подробно объяснил банкротство Nissan Life.
В период с 1985 по 1990 год 10-летнее страхование жизни Nissan Life предлагало клиентам заранее установленную процентную ставку в размере 6%. Однако после лопнувшего экономического пузыря в 1992 году японский фондовый рынок упал с почти 40 тыс. пунктов до менее чем 8 тыс. пунктов, и в то же время Банк Японии также полностью снизил процентную ставку, а процентная ставка по годичным срочным депозитам была снижена до 0,25% в 2001 году.
«Страховым компаниям приходилось выплачивать высокие процентные ставки своим клиентам, в то время как доходность их инвестиций постоянно падала, иногда даже становясь отрицательной. В конце концов, им пришлось обанкротиться».
Сунь считает, что крупнейшие страховые компании Китая сейчас находятся в такой же ситуации, поскольку им приходится выплачивать инвесторам высокие процентные ставки, некоторые из них достигают 6%, но доходность, которую они получают от денег инвесторов, в настоящее время составляет 2,5% по государственным облигациям и менее 4% по банковским депозитам.
«Хотя страховые компании Китая не обанкротятся немедленно, они находятся на пути к банкротству и держатся в ожидании, когда власти выручат их. Но сколько денег власти могут собрать, чтобы спасти чёрную дыру в 600 млрд юаней? Даже если удастся спасти лишь небольшое количество, это всё равно наилучший возможный результат».