Доллару требуется перезагрузка

Если гора не идет к Магомету, Магомет идет к горе. Долгое время требовавшие от ФРС сигналов о «голубином» сдвиге в 2023 финансовые рынки двинулись в сторону Центробанка. Они закладывают ожидания роста ставки по федеральным фондам на 75 б.п. в сентябре с вероятностью 57% и выдают 85%-й шанс ее повышения до 3,75% к концу года. Последняя цифра соответствует прогнозам FOMC, хотя еще несколько дней назад не доходила до 3,4%. Инвесторы сделали шаг в сторону Федрезерва, что усиливает давление на Джерома Пауэлла. Одно неверно сказанное им слово в Джексон Хоуле может спровоцировать взлет S&P 500 и EURUSD.

Безусловно, ФРС совсем не хочет, чтобы за счет ралли фондовых индексов, падения доходности казначейских облигаций и курса доллара США улучшались финансовые условия. Подобная динамика показателя отдалит срок выполнения задачи по возвращению инфляции к таргету в 2%. Но нужно быть реалистом: показания деривативов CME соответствуют прогнозам FOMC, а значит, для падения S&P 500 и укрепления американской валюты нужны новые аргументы. Найдет ли их Джером Пауэлл?

Главным драйвером укрепления доллара США в настоящий момент является растущая как на дрожжах доходность по долговым обязательствам. Однако нужно признать, что ставки по их немецким аналогам повышаются еще быстрее. Пик европейской инфляции, в отличие от американской, еще далек, и ЕЦБ просто вынужден в таких условиях наращивать скорость монетарной рестрикции. Денежные рынки начинают закладывать в котировки своих инструментов вероятность повышения ставки по депозитам в сентябре на 75 б.п. На первый взгляд, такое решение выглядит парадоксальным в свете серьезной слабости экономике еврозоны, но ЕЦБ уже удивил в июле. Почему бы ему не сделать еще один приятный сюрприз поклонникам EURUSD?

Динамика доходности облигаций США и Германии

Кристин Лагард и ее коллеги в текущих условиях просто вынуждены быть «ястребами». Протокол последнего заседания Управляющего совета показал серьезную обеспокоенность чиновников снижением курса евро по отношению к доллару США. Это усиливает импортируемую инфляцию, так как стоимость сырья привязана к курсу американской валюты. И эти опасения были высказаны в июле, когда EURUSD торговалась в диапазоне 1,015-1,03. Нынче она цепляется за паритет, а крупные банки пугают прогнозами снижения пары в направлении 0,97 и даже 0,95.

Таким образом, если Джером Пауэлл не будет достаточно убедителен в Джексон Хоуле и не сможет свалить с ног «быков» по американским акциям своим спичем, EURUSD при поддержке ЕЦБ начнет рисовать коррекцию. Напротив, сочти инвесторы выступление председателя ФРС чрезмерно «ястребиным», у «медведей» появится прекрасная возможность восстановить нисходящий тренд.

Технически на 4-часовом графике основной валютной пары имеет место паттерн Всплеск и полка на базе 1-2-3. Рекомендуется установка отложенных ордеров на покупку EURUSD от уровня 1,003 и на продажу евро против доллара США от 0,995.