Доллар прошел испытание ЕЦБ

Оправдать ожидания. Это минимум, что мог сделать ЕЦБ, повысив ставку по депозитам на рекордные 75 б.п. на одном заседании и доведя ставку рефинансирования до максимальной отметки с 2011 в 1,25%. Именно такие широкие шаги прогнозировали эксперты Bloomberg. Денежные рынки выдавали 80% вероятности, что Центробанк будет действовать столь агрессивно. Если бы он проявил осторожность, пара EURUSD тут же бы попала в новую волну распродаж. Впрочем, временная задержка не означает, что «медведи» перестали контролировать ситуацию.

Новые прогнозы Европейского центробанка убедили в его адекватности. Неприятная комбинация замедляющего экономического роста и более высоких цен, чем предполагалось, полностью соответствует рыночным ожиданиям. Оценка ВВП на 2022 была несколько повышена, до 3,1%, однако на 2023 резко упала до 0,9%. Инфляция в следующем году составит не 3,5%, а 5,5%, а в 2024 будет находиться выше таргета в 2%. Это обстоятельство предполагает длительный цикл монетарной рестрикции и на бумаге оказывает поддержку евро. Как, впрочем, и тот факт, что ЕЦБ, в отличие от Банка Англии, не прогнозирует рецессию.

Прогнозы ЕЦБ по ВВП и инфляции

Таким образом, для Европейского регулятора стакан наполовину полон. Он оптимист и считает, что агрессивное повышение ставок замедлит сначала инфляционные ожидания, а затем и инфляцию. Проблема в том, что в основе роста цен в Старом Свете лежит ралли энергетических рынков, на которое ЕЦБ повлиять не может. Как бы ему этого ни хотелось.

Заявления Кристин Лагард о решительно настроенном Центробанке и о том, что вердикт был вынесен единогласно, не особо впечатлили поклонников евро. Ситуация такова, что для удержания EURUSD выше паритета требовался серьезный «ястребиный» сюрприз, а француженка отказалась его сделать.

Динамика EURUSD и дифференциала реальной доходности облигаций США и Германии

Динамика пары определяется дифференциалом реальной доходности облигаций США и Германии. С учетом дальнейшего замедления инфляции в Штатах, реальные ставки по долгам там будут расти. В отличие от Европы, где цены все еще не достигли пика и рост доходности должен опережать их динамику.

Таким образом, нисходящий тренд по основной валютной паре при всем недовольстве ЕЦБ слабостью евро остается в силе. «Медведи» по EURUSD прошли испытание заседанием Европейского центробанка. Теперь им предстоит выдержать натиск американских фондовых индексов, которые готовятся к атаке на фоне ожиданий дальнейшего замедления потребительских цен в США. Получится – отметка $0,97 за евро станет реальностью в ближайшее время.

Технически на дневном графике EURUSD неспособность «быков» закрепиться выше справедливой стоимости, которая соответствует паритету, говорит об их слабости и является основанием для продаж. Продолжаем придерживаться стратегии формирования шортов по основной валютной паре до тех пор, пока она торгуется ниже 1. В качестве таргета нисходящего движения выступает отметка 0,97.