Доллар получил флеш-рояль. Почему же иена не сливается?

На старте недели гринбек резко вырос по многим направлениям, получив ястребиные козыри. На удивление это меньше всего затронуло иену. Но как долго еще JPY будет давать отпор USD?

Коктейль роста для доллара

Новую семидневку американская валюта начала с агрессивного роста почти по всем фронтам. Прошлой ночью индекс DXY подскочил на 0,5%, чему способствовали 2 ключевых фактора.

Одним из катализаторов для доллара стали тревожные новости из Китая, которые посеяли панику на мировых фондовых рынках.

Напомним, что на выходных в некоторых районах Поднебесной прокатилась волна протестов против введения в стране очередного антиковидного локдауна.

Напряженная обстановка в Китае привела к массовому отказу от риска и повышению спроса на защитные активы, к которым традиционно относится зеленая валюта.

Однако главным драйвером роста для USD выступили ястребиные комментарии членов американского центробанка. Накануне сразу несколько чиновников высказались за дальнейшее ужесточение политики Федрезерва.

Так, президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что текущая ситуация с инфляцией требует гораздо более высоких процентных ставок. Он не исключает возможности того, что регулятор продолжит поднимать показатель в следующем году.

В том же духе выступил и глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс. Политик убежден в том, что регулятору необходимо повысить ставки до того диапазона, который позволит окончательно решить проблему с инфляцией, и сохранить их на этом уровне в течение всего следующего года.

Ястребиная риторика членов ФРС послужила для гринбека отличным топливом, но не по всем направлениям. Меньше всего доллар укрепился по отношению к JPY.

Иена – это единственная валюта из Группы 10, которая сейчас оказывает серьезное сопротивление «американцу». В чем же ее сила?

У JPY тоже несколько козырей

Вчера «японец» в какой-то момент подорожал против доллара на 1,2% и достиг самого высокого за 3 месяца уровня на отметке 137,50. Как и гринбек, иена получила весомую поддержку на фоне роста социальных волнений в Китае.

– Похоже, что JPY снова вернул себе утраченный статус валюты-убежища. В последние месяцы инвесторы мало обращали на него внимания и были в большей степени сосредоточены на растущей разнице в процентных ставках Японии и США, – отмечают аналитики Bloomberg.

Напомним, что, в отличие от Федрезерва, который встал в текущем году на ястребиный путь и уже несколько раз повысил ставки, BOJ по-прежнему остается верен ультрамягкому курсу и удерживает показатель на отрицательной территории.

Сильная монетарная дивергенция негативно сказалась на иене. На протяжении нескольких месяцев JPY демонстрировал худшую динамику в паре с долларом, однако под занавес года ситуация резко изменилась.

В ноябре «японец» вырос против гринбека на более чем 7%. Это лучший показатель среди всех валют из Группы 10.

Кроме того, иене удалось укрепиться на более чем 10% относительно 32-летнего минимума на отметке 152, которого она достигла в октябре. Сейчас пара USD/JPY торгуется в узком диапазоне 138–139.

Быстрому восстановлению иены способствовало усиление спекуляций на тему возможного замедления темпов ужесточения в Америке.

Если ФРС действительно решит нажать на тормоза, это приведет к менее сильному росту дифференциала в процентных ставках Японии и США, что является положительным фактором для JPY.

Вероятность развития такого сценария очень высока, поскольку инфляция в Америке уже начала сокращаться. Многие члены Федрезерва видят этот прогресс и считают целесообразным приступить к менее агрессивным действиям.

Ястребиная риторика, которую мы услышали от некоторых американских политиков за последние 24 часа, сильно расходится с мнением большинства представителей ФРС, озвученным на ноябрьском заседании FOMC. Именно по этой причине медведи по активу USD/JPY по-прежнему настроены по-боевому и крепко держат оборону.

Что будет дальше с парой доллар–иена?

Есть мнение, что долларовым быкам поможет завтрашнее выступление главы американского центробанка Джерома Пауэлла.

Если трейдеры услышат ястребиный сигнал с самого верха, вероятно, доллар снова усилит свои позиции по многим направлениям. И, скорее всего, ему наконец удастся показать уверенный рост в паре с иеной.

Аналитики Societe Generale считают, что американскую валюту слишком рано списали со счетов. По их мнению, в долгосрочной перспективе пара USD/JPY еще может вернуться к своим многолетним максимумам, достигнутым в этом году.

– Сейчас мы наблюдаем резкую коррекцию иены, аналогичную по величине той, что была в 1998–1999 годах. Тогда пара USD/JPY упала со своего пика на отметке 147 до уровня 102, но в конечном итоге смогла восстановиться примерно до 135 к 2002 году, – обращают внимание эксперты.

Если в следующем году ФРС действительно продолжит повышать ставки и сохранит их высокими вплоть до 2024 года, как прогнозируют некоторые американские политики, актив USD/JPY получит очень мощную поддержку.

По оценкам Societe Generale, в обозримом будущем в паре с иеной доллар может наверстать значительную часть своих недавних потерь, учитывая, что японская валюта продолжит оставаться под сильным голубиным давлением BOJ.