Евро разбудил в ЕЦБ зверя

В отличие от ФРС, которую полностью устраивает укрепление доллара США до 20-летнего пика, так как это позволяет сдерживать инфляцию, в рядах чиновников ЕЦБ царят совсем другие настроения. Слабость евро, напротив, подпитывает рост потребительских цен в еврозоне и дает основания «ястребам» Управляющего совета диктовать свою волю на заседаниях начиная с июня. Пока их активность не позволяла EURUSD пойти на серьезную коррекцию, однако рано или поздно это время придет.

По мнению главы Банка Бельгии Пьера Вунша, меры фискального стимулирования правительств стран валютного блока, направленные на поддержку пострадавших от энергетического кризиса домохозяйств увеличивают вероятность более агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Германия и другие страны тратят сотни миллиардов евро, что разгоняет инфляцию и вынуждает Центробанк активно повышать ставку по депозитам. Вунш считает, что рыночные ожидания ее роста с текущих 0,75% до 3% вполне оправданы.

Плохой пример Британии, где расхождения в монетарной и налоговой политике спровоцировали потрясения на финансовых рынках, в еврозоне вряд ли повторится. Здесь фискальные стимулы носят целевой характер. Их масштабы, высокая заполняемость хранилищ газа и увеличение поступлений СПГ снижают градус энергетического кризиса и уменьшают вероятность серьезной рецессии. Вместе с тем 45% опрошенных MLIV Pulse инвесторов считают, что первым со спадом в экономике столкнется именно валютный блок.

Какой регион первым столкнется с рецессией?

Впрочем, Европейский центробанк это особо не смущает. Он по примеру ФРС готов пожертвовать экономикой ради победы над высокой инфляцией. По мнению главы Банка Латвии Мартиньша Казакса, ЕЦБ поднимет ставку по депозитам на 75 б.п. в ноябре, а в декабре будет выбирать между 50 и 75 б.п. в зависимости от поступающих данных. Кроме того, уже начались обсуждения, как сократить баланс на €5,1 трлн. Процесс намерены запустить в начале 2023, и ожидания старта могут оказать поддержку «быкам» по EURUSD.

Таким образом, подготовленность ЕС к зиме, господство «ястребов» в Управляющем совете и недовольство ЕЦБ серьезным ослаблением евро говорят о том, что у региональной валюты есть свои козыри. Пока ими не дает воспользоваться крепкий доллар США, однако как только американская денежная единица позволит себе расслабиться, ситуация по EURUSD может серьезно измениться. По мнению президента ФРБ Сан-Франциско Джеймса Булларда, это произойдет в тот момент, когда ставка по федеральным фондам достигнет потолка. То бишь в 2023. Пока же «медведи» по основной валютной паре продолжают контролировать ситуацию.

Технически на дневном графике EURUSD отбой от динамического сопротивления в виде входящей в состав Аллигатора Билла Вильямса скользящей средней позволяет говорить о растущих рисках восстановления нисходящего тренда и дает основания для продаж евро против доллара США на прорыве справедливой стоимости на 0,97.