Евро наступил на красную линию

Покупай слух, продавай факт. Решение ЕЦБ поднять ставку по депозитам на 75 б.п., до 1,5%, самого высокого уровня за десятилетие, широко обсуждалось на рынке. Оно не стало неожиданностью, а ралли EURUSD накануне важного события говорит о том, что такой шаг Управляющего совета закладывался в котировки основной валютной пары. Как правило, если «бычий» драйвер отыгран, валюта идет вниз. Тем более что конкретных шагов по программе количественного ужесточения, под которым понимается сокращение баланса ранее приобретенных облигаций на €5 трлн, Европейский центробанк так и не сделал. Слухи остались слухами.

Зато Кристин Лагард ужесточили условия программы долгосрочного кредитования LTRO. Более низкие ставки по ней, чем ставка по депозитам, позволяли банкам зарабатывать деньги, не прилагая усилий. Согласно сопроводительному заявлению ЕЦБ, данные меры, включая повышение стоимости заимствований на 75 б.п., были предприняты с целью возвращения инфляции к таргету в 2%, хотя потребительские цены останутся высокими длительный период времени.

Динамика европейской инфляции и ставки ЕЦБ

В целом ЕЦБ не сообщил ничего нового, поэтому распродажи EURUSD на факте его вердикта по ставкам выглядят закономерно. Масла в огонь подлила более сильная статистика по ВВП США за третий квартал. Американская экономика в июле-сентябре расширилась на 2,6% при консенсус-прогнозе экспертов Bloomberg в 2,4% кв/кв. Она сохраняет устойчивость перед лицом самой агрессивной монетарной рестрикции ФРС за десятилетия. При этом хорошие новости воспринимаются рынком акций как плохие, а падение S&P 500 испортит только что начавший улучшаться глобальный аппетит к риску и вернет спрос на доллар как актив-убежище.

Именно отсутствием сюрпризов от ЕЦБ и сильной статистикой по ВВП США вызвано возвращение EURUSD ниже паритета. Кристин Лагард отметила, что экономическая активность в еврозоне существенно снизилась, и Европейский центробанк ожидает ее дальнейшего падения на рубеже 2022/2023. Риски для ВВП наклонены вниз. В отличие от инфляции.

Эти события, безусловно, задают тон в динамике основной валютной пары, однако ее дальнейшая судьба будет зависеть от риторики FOMC на заседании 1-2 ноября. После повышения ставки по федеральным фондам на 75 б.п, инвесторы ожидают замедления скорости монетарной рестрикции до 50 б.п. в декабре. И если ФРС сделает на это намек, ослабление доллара США против основных мировых валют рискует продолжиться. Напротив, решительность Джерома Пауэлла и его коллег станет веским основанием для восстановления нисходящего тренда по EURUSD.

Технически на дневном графике основной валютной пары был сформирован и отыгран бар 20-80, что привело к падению EURUSD из области 6-недельных максимумов. Своеобразной красной линией для евро является его паритет по отношению к доллару США. Пока пара торгуется ниже, актуальны продажи к 0,9895. Напротив, возвращение выше 1, вернет на рынок идею продолжения ралли к 1,012 и 1,015.