Доллар играет в рулетку, или Евро и фунт мечтают вырваться из своей клетки

В среду гринбек продолжает восстанавливать свои позиции после того, как накануне прервал девятидневную полосу неудач. За это время «американец» подешевел примерно на 1%.

Опубликованные вчера данные показали, что заказы на товары длительного пользования в США сократились на 6,1% в прошлом месяце, тогда как ранее прогнозировалось уменьшение индикатора на 4,5%.

Отдельный отчет отразил, что индекс потребительского доверия в стране снизился до 106,7 пункта в этом месяце с 110,9 пункта, зафиксированных в январе.

Однако эти данные не оказали существенного влияния на американскую валюту.

Трейдеры, видимо, будут реагировать только в том случае, если увидят перелом тенденции в данных по США первого уровня, особенно в тех, которые намекают на слабость роста, отмечают стратеги Saxo Bank.

Коснувшись во вторник пятидневных минимумов в районе 103,60, гринбек перешел в контрнаступление против своих основных конкурентов – евро и фунта.

EUR отступил от самых высоких с 22 февраля уровней в области $1,0860 и закрылся вчера в небольшом минусе.

Такой динамике способствовали обнародованные накануне данные, которые указали на то, что долгожданное восстановление экономики валютного блока еще не набрало обороты.

Во вторник стало известно, что банки еврозоны нарастили объем кредитов, выданных фирмам, всего на 0,2% в январе после увеличения на 0,5% в последнем месяце 2023 года.

Кредитование домохозяйств выросло на 0,3% в прошлом месяце, самыми медленными темпами с 2015 года, после повышения на 0,4% в декабре.

Такая статистика может стать еще одним аргументом для ЕЦБ, чтобы задуматься о снижении стоимости заимствований.

Стремясь подавить инфляцию, ЕЦБ поднял процентные ставки до рекордно высоких значений, практически остановив банковское кредитование в регионе, лишив его источника жизненно важной силы.

До вчерашнего дня пара EUR/USD росла, несмотря на зияющую пропасть в экономических показателях между все еще процветающими США и стагнирующей Европой.

Аналитики объясняют недавний рост евро от минимумов с 14 ноября на отметке $1,0695 тем фактом, что ЕЦБ, похоже, намерен идти в ногу с ФРС.

По словам специалистов Deutsche Bank, речь идет не столько о сроках первых сокращений, сколько об оценке конечных ставок.

Трейдеры оценивают циклы снижения ставок ФРС и ЕЦБ с разницей всего лишь в 10 базисных пунктов, ожидая от регуляторов в общей сложности смягчения на 170 и 160 базисных пунктов соответственно.

Судя по всему, инвесторы по-прежнему сосредоточены на показателях инфляции по обе стороны Атлантики.

Публикация на этой неделе февральских данных по индексу потребительских цен в еврозоне может иметь решающее значение для единой валюты, считают эксперты NatWest.

Предполагается, что темпы роста общего CPI составят 2,5% в годовом выражении, замедлившись с 2,8% в январе.

«Падение инфляции ниже текущих прогнозов ЕЦБ на первый квартал должно привести к тому, что регулятор пересмотрит свои прогнозы по инфляции в сторону понижения на мартовском заседании по политике», – заявили аналитики NatWest.

По их мнению, соотношение риск/прибыль благоприятствует открытию позиции на понижение единой валюты, учитывая недавние региональные данные по инфляции в Европе.

Между тем стратеги Commerzbank утверждают, что на данный момент нет никаких предпосылок для ослабления евро.

«Пятничные данные по инфляции, безусловно, будут иметь решающее значение, но тенденции к ослаблению евро нет, по крайней мере, на данный момент. Только доллар просто крепнет, что вполне объяснимо, учитывая преимущественно сильные данные по экономике США», – отметили они.

В среду евро просел до недельных минимумов чуть ниже $1,08, поскольку доллар продлил вчерашний рост до области выше 104,00.

«Данные по базовому индексу цен PCE в США за январь, которые будут опубликованы в четверг, имеют большое значение для рынка, и мы ждем роста индикатора на 0,4% в месячном исчислении», – сообщили специалисты ING.

«Мы по-прежнему считаем, что доказательства устойчивости инфляции в предпочтительном показателе ФРС окажут большую поддержку доллару до конца недели», – добавили они.

Переоценка рынком сокращений ставок ФРС способствовала повышению курса доллара примерно на 2,4% в последние несколько недель, но появились сомнения в устойчивости подъема американской валюты после того, как январские данные по CPI и PPI в Соединенных Штатах не смогли привести USD к 105,00, говорят экономисты Societe Generale.

Для продолжения восходящего тренда гринбека необходимо, чтобы базовый индекс цен PCE в США за январь превысил оценки или чтобы февральская инфляция в еврозоне оказалась ниже прогнозов, считают они.

Еще один сюрприз роста дефлятора PCE укрепит мнение о высокой инфляции в США. Это придало бы доллару сил, отмечают стратеги Commerzbank.

С другой стороны, низкий показатель дефлятора PCE может заставить рынок переосмыслить ситуацию. В таком случае гринбек окажется под давлением, полагают они.

«Мы ожидаем асимметричной реакции рынка: больше слабости доллара при низком значении дефлятора PCE, чем силы доллара при высоком показателе», – заявили в Commerzbank.

«От того, кто первым или быстрее – ФРС или ЕЦБ – снизит ставки, будет зависеть, куда пойдет EUR/USD в этом году, но если они оба будут двигаться в одном направлении, то пара не продвинется далеко ни в ту, ни в другую сторону. Однако если в ближайшие месяцы станет ясно, что следующим шагом ФРС будет повышение ставки, а ЕЦБ – снижение, то реакция валютного рынка будет значительной», – сказали специалисты Societe Generale.

В банке видят 25%-ную вероятность возврата пары EUR/USD к паритету, если ФРС повысит ставки, а ЕЦБ – снизит.

Основная валютная пара уже несколько месяцев торгуется в узком диапазоне между 1,0500 и 1,1000, отмечают эксперты Goldman Sachs.

Они ожидают, что эта модель сохранится в ближайшей перспективе.

Более весомым аргументом для прорыва пары EUR/USD, скорее всего, станет либо заметное расхождение в монетарной политике между ЕЦБ и ФРС, либо сближение экономических циклов еврозоны и США, полагают в банке.

Ближайшая поддержка для EUR/USD находится в области 1,0800–1,0790, и далее – на уровне 1,0750.

С другой стороны, если паре удастся преодолеть сопротивление на 1,0860, она сможет направиться в район 1,0900–1,0910.

Фунт тоже поддался влиянию возобновившего рост доллара.

Однако в отличие от европейского коллеги стерлинг сумел завершить вчерашние торги на положительной территории, около $1,2685.

Некоторую поддержку GBP оказали новости о том, что цены в британских магазинах выросли самыми медленными темпами с марта 2022 года в этом месяце, составив 2,5% в годовом исчислении по сравнению с январскими 2,9%.

Падение цен на продовольствие указывает на ослабление давления на домохозяйства, что может поддержать экономику Туманного Альбиона.

«Для потребителей были хорошие новости, поскольку цены в магазинах упали до самого низкого уровня почти за два года», – сообщили в Британском консорциуме розничной торговли.

Несмотря на коррекцию цен на продовольствие, CIBC по-прежнему ожидает, что Банк Англии будет неохотно снижать ставки как минимум до августа, поскольку динамика заработной платы и ценовое давление на услуги остаются несовместимыми с долгосрочным достижением целевого уровня инфляции в 2%.

«Банк Англии, вероятно, снизит ставки позже, начиная с августа. При этом разница в ставках остается благоприятной для фунта», – отметили аналитики Julius Baer.

В среду пара GBP/USD достигла минимальных значений с 22 февраля в районе 1,2620.

Она по-прежнему остается в диапазоне 1,2510–1,2780, сформированном еще в середине декабря.

Стоит признать, что очевидных фундаментальных причин для падения фунта нет.

Возвращение пары GBP/USD в район 1,2660–1,2670 поможет ей развить отскок к 1,2700 и выше. С другой стороны, ближайшая поддержка находится в области 1,2580–1,2590, пробой которой введет в игру уровень 1,2540.

«Несмотря на то, что экономический рост в США был более сильным в течение длительного времени по сравнению с Великобританией, нюанс здесь заключается в том, что ожидания в отношении макроэкономических показателей Туманного Альбиона были очень низкими. Поскольку экономическая ситуация в стране продолжает улучшаться, с пессимистичным прогнозом роста в отношении Британии все сложнее считаться», – заявили стратеги Bank of America.

Они указывают на то, что стали более оптимистично настроены в отношении GBP/USD.

Согласно оценкам банка, обменный курс фунта к доллару к середине 2024 года составит $1,31 по сравнению с $1,26 ранее. Целевой ориентир BofA по GBP/USD на конец года теперь находится на уровне 1,3700 против 1,3300 в предыдущем прогнозе.