Банк Англии успокаивает рынки, Банк Японии уверенно ведет иену к краю пропасти. Обзор USD, CAD, JPY

Великобритания остается основным поставщиком нервозности на финансовые рынки. Банк Англии прокомментировал недавнее сообщение в FT, в котором говорилось, что BoE, скорее всего, не будет продавать облигации после 1 ноября и, таким образом, свернет план количественного ужесточения. Банк Англии объявил, что план будет выполнен, QT начнется 1 ноября, а образовавшийся дефицит целевого объема продаж будет восполнен за счет дополнительных продаж. Это означает, что Банк Англии видит необходимость внушить уверенность рынкам в том, что финансовая политика останется неизменной, эта новость может способствовать укреплению фунта.

Сегодня утром были опубликованы данные по потребительской инфляции в сентябре, которая выросла с 9.9% г/г до 10.1%, немного выше прогнозов, также выше прогнозов цена производителей. Очевидно, что глобальная инфляция не замедляется, это хорошо видно как по более высоким значениям в США, так и после довольно шокирующих результатов в Новой Зеландии. Высокая инфляция на фоне замедления мировой экономики – еще один шаг к глобальной стагфляции, самому кошмарному сценарию, которого центробанки стремятся избежать любой ценой.

USDCAD

Сегодня будут опубликованы данные по потребительской инфляции в Канаде. Ожидается, что базовый индекс снизится с 5,8% г/г до 5,6% г/г, а общая инфляция – с 7,0%г/г до 6,8%г/г. Если данные окажутся близко к прогнозам, то это позволит луни немного затормозить ослабление, но существует риск того, что Канада покажет все же более высокий уровень инфляции. Прогноз по ставке Банка Канады на ближайшее заседание, которое состоится через неделю, на утро среды – очередное повышение на 0.5%. Если инфляция окажется ниже прогнозов, то вероятность повышения на 0.25% увеличится, что приведет к некоторому ослаблению луни. Вероятность повышения на 0.75% независимо от данных по инфляции минимальна.

Квартальный отчет Банка Канады Business Outlook Survey показал снижение делового доверия, краткосрочные инфляционные ожидания фирм немного снизились, но остаются выше целевого показателя инфляции Банка Канады, также немного снизились ожидания по темпам роста средней заработной платы.

Бизнес-опрос показывает, что Банк Канады не будет испытывать дополнительного давления перед заседанием, изменения в текущих тенденциях маловероятны.

Чистая короткая позиция по CAD, как следует из отчета CFTC, увеличилась за отчетную неделю на 277 млн, до -1,861 млрд, медвежье позиционирование усиливается. Расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх.

Бычий импульс USDCAD стал несколько слабее, но общий тренд пока без изменений. Ближайшая зона поддержки 1.3510/20, при коррекционном снижении к этой зоне обоснованы покупки с целью обновления недавнего локального максимума 1.3975. Оснований для разворота на юг пока нет, поэтому долгосрочная цель остается прежней – ковидный максимум 1.4667.

USDJPY

Рост промышленного производства в Японии в августе +3,4%, или +5,8% г/г, что довольно неожиданно на фоне высоких цен на сырье и в целом слабых темпов роста мировой экономики. В то же время важность экономических показателей размывается монетарной политикой Банка Японии, из которой пока не видно хорошего выхода. Из-за высоких цен на сырье дефицит торгового баланса максимальный за всю историю, поскольку экспорт вырос с 2019г. примерно на 15%, а импорт – на 60%.

Счет текущих операций Японии неуклонно снижается, и даже статус второй страны мира по объему портфельных инвестиций в другие страны не спасает, поступления от иностранных вложений перекрываются внутренним дефицитом.

Привлечение иностранного капитала затруднено из-за слабой иены и низких процентных ставок, или даже вовсе невозможно. Соответственно, покрытие дефицита бюджета страны может идти только за счет внутренних резервов, то есть через покупку облигаций правительства. Именно этим и занимается Банк Японии, который сохраняет стабильность всего долгового рынка путем таргетирования доходностей облигаций, а единственный инструмент, который в его распоряжении, – это вновь создаваемая ликвидность.

Пока Банк Японии не изменит свою позицию, шансов у иены на укрепление нет.

Чистая короткая позиция по JPY сократилась за отчетную неделю на 446 млн, однако медвежий перевес все еще слишком значителен (-6,632 млрд).

USDJPY уверенно летит в небо, поскольку при текущей монетарной политике Банка Японии нет никаких шансов увидеть разворот. На очереди психологический уровень 150, пока неясно, будет ли Банк Японии предпринимать попытку его защитить путем интервенций, или продолжит и далее придерживаться политики таргетирования доходности. В любом случае нужно исходить из того, что причин для разворота тренда на юг нет.