ВСЕ новости СЕГОДНЯ
BigPot.News — википедия новостей News24 с календарным архивом. Все самые быстрые 24/7 новости в ежеминутном тематическом обновлении Life24 — на русском, и не только + Today24, а также тексты с озвучкой — в авторском разделе #123ru.net
Ria.city

Johnson & Johnson - оазис стабильности в неспокойные времена

Блог сайта «Finam»
37

https://www.forbes.com/sites/forrester/2019/09/11/jj-shares-...
Структура выручки J&J
ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ JNJ, ISHARES U.S. PHARMACEUTICALS ETF И ИНДЕКСА S&P 500 ЗА 12 МЕСЯЦЕВ
Динамика выручки J&J
Динамика прибыли J&J
Динамика дивидендов J&J
Динамика акций J&J
Акции Johnson & Johnson за последний год значительно опережают по доходности падающий американский рынок и фармацевтический сектор США - находятся в плюсе на 4,2% при потерях индекса S&P 500 в размере 16,8%. Johnson & Johnson оправдывает свою репутацию «защитного» вложения и достойна находиться в инвестиционных портфелях в турбулентные времена. Этот гигант здравоохранения способен показать хорошую динамику финансовых результатов независимо от экономической обстановки, геополитики и политики ФРС.

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Johnson & Johnson, присваиваем целевую цену на октябрь 2023 года $ 219,4, потенциал роста — 28,3%.

Johnson & Johnson — одна из крупнейших в мире компаний сектора здравоохранения, имеющая широкую специализацию, начиная с потребительских товаров для здоровья и заканчивая фармацевтической продукцией и высокотехнологичным медицинским оборудованием.

https://www.forbes.com/sites/forrester/2019/09/11/jj-shares-recover-amid-571m-fine-but-its-reputation-may-never-recoup/?sh=60abe386624e

JNJ

Покупать

Целевая цена на окт. 2023 г

USD 219,4

Текущая цена*

USD 171,0

Потенциал роста

28,3%

ISIN

US4781601046

Капитализация, млрд $

449,5

EV, млрд $

447,7

Количество акций, млрд

2,63

Free float

100%

Финансовые показатели, млн $

Показатель

2021

2022E

2023E

Выручка

93 775

95 086

97 807

EBITDA

33 100

32 928

34 386

Чистая прибыль

20 878

22 104

24 474

Скорр. EPS, $

9,8

10,0

10,3

Дивиденд, $

4,2

4,4

4,6

Показатели рентабельности

Показатель

2021

2022E

2023E

Маржа EBITDA

35,3%

34,6%

35,2%

Чистая маржа

22,3%

23,2%

25,0%

Мультипликаторы

Показатель

LTM

2022E

EV/EBITDA

14,0

13,7

P/E

16,9

17,0

DY

2,6%

2,6%

Потребительский сегмент бизнеса J&J выпускает товары для ухода за детьми, за полостью рта и кожей, а также безрецептурные лекарственные препараты и товары для женского здоровья. Фармацевтический сегмент Johnson & Johnson специализируется на таких направлениях, как иммунология, инфекционные заболевания и вакцины от них, неврология, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания. Сегмент медицинского оборудования включает в себя технику в сферах ортопедии, хирургии, терапии диабета, офтальмологии и др.

В 2021 году стало известно о том, что Johnson & Johnson отделит свой потребительский сегмент и создаст из него самостоятельную публично торгуемую компанию. В сентябре Johnson & Johnson сообщила о присвоении нового названия потребительскому подразделению — Kenvue. Новый бренд начнет функционировать в 2023 году, его выручка будет поступать из более чем 100 стран.

Мы позитивно оцениваем решение отделить потребительский бизнес и провести его ребрендинг, это позволит освежить подпорченную репутацию потребительских продуктов J&J, а топ-менеджмент компании сможет сосредоточиться на R&D в области фармацевтики и медицинских девайсов.

По итогам третьего квартала выручка увеличилась на 1,9% г/г, до отметки $ 23,8 млрд, и на $ 450 млн превысила ожидания, а скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 2,55 и на 8 центов превзошла усредненные прогнозы. Выручка фармацевтического подразделения возросла на 2,6% г/г и составила $ 13,2 млрд, а сегмент медицинской техники показал рост продаж на 2,1%, до $ 6,8 млрд. Продажи противоракового препарата Darzalex подскочили на 29,8%, до $ 2,1 млрд.

На данном этапе компания существенно недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 28% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (2022E и 2023E).

Научитесь самостоятельно оценивать фундаментальные показатели компании, посетите онлайн-курс «Продвинутый инвестор».

Johnson & Johnson 59 лет кряду выплачивает дивиденды и все 59 лет повышает их величину. Ожидаемая дивидендная доходность на 2022 год составляет 2,6%.

К рискам для компании можно отнести нарушения цепочек поставок в глобальном масштабе, обусловленные геополитической обстановкой.

Описание эмитента и факторы роста

Johnson & Johnson — одна из крупнейших в мире компаний сектора здравоохранения, имеющая широкую специализацию, начиная с потребительских товаров для здоровья и заканчивая фармацевтической продукцией и высокотехнологичным медицинским оборудованием. Исследовательские базы J&J расположены в США, Бельгии, Бразилии, Канаде, Китае, Франции, Германии, Индии, Израиле, Японии, Нидерландах, Сингапуре, Швейцарии и Великобритании. Численность сотрудников компании превышает 140 тыс.

Структура выручки J&J Потребительский сегмент бизнеса J&J выпускает товары для ухода за детьми, за полостью рта и кожей, а также безрецептурные лекарственные препараты и товары для женского здоровья.

Фармацевтический сегмент Johnson & Johnson специализируется на таких направлениях, как иммунология, инфекционные заболевания и вакцины от них, неврология, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания.

Сегмент медицинского оборудования включает в себя технику в сферах ортопедии, хирургии, терапии диабета, офтальмологии и др.

Наибольшую долю выручки Johnson & Johnson приносит фармацевтический сегмент — 56% от общей выручки, или $ 13,2 млрд, по итогам третьего квартала 2022 года. Наименьшая доля выручки приходится на потребительский сегмент — 16%.

Компания Janssen является фармацевтическим подразделением Johnson & Johnson и выпускает препараты для лечения недугов в сферах иммунологии и кардиологии, метаболических заболеваний, легочной гипертензии, инфекционных и неврологических заболеваний, онкологических недугов, а также производит вакцины.

Фармацевтический бизнес J&J специализируется на 6 основных направлениях:

иммунология (лечение ревматоидного артрита, воспалительных заболеваний кишечника и псориаза); инфекционные заболевания и вакцины (в том числе ВИЧ/СПИД, вакцина от COVID-19); неврология (нейродегенеративные заболевания, расстройства настроения, шизофрения); онкология (в том числе рак предстательной железы, рак яичников, саркома мягких тканей) и онкогематологические заболевания (множественная миелома); сердечно-сосудистые и метаболические заболевания (тромбоз, диабет); легочная гипертензия.

Компания осуществляет сбыт препаратов этого сегмента непосредственно ретейлерам, оптовикам, больницам и специалистам для рецептурного отпуска. Ключевыми наименованиями фармацевтического сегмента J&J являются: REMICADE® (infliximab), SIMPONI® (golimumab), SIMPONI ARIA® (golimumab), STELARA® (ustekinumab), TREMFYA® (guselkumab), EDURANT® (rilpivirine), PREZISTA® (darunavir), PREZCOBIX®/REZOLSTA® (darunavir/cobicistat), SYMTUZA® (darunavir/cobicistat/emtricitabine/tenofovir alafenamide), CONCERTA® (methylphenidate HCl), INVEGA SUSTENNA®/XEPLION® (paliperidone palmitate), INVEGA TRINZA®/TREVICTA® (paliperidone palmitate), RISPERDAL CONSTA® (risperidone long-acting injection), ZYTIGA® (abiraterone acetate), IMBRUVICA® (ibrutinib), DARZALEX® (daratumumab), VELCADE® (bortezomib), PROCRIT®/EPREX® (epoetin alfa), XARELTO® (rivaroxaban), INVOKANA® (canagliflozin), INVOKAMET®/VOKANAMET® (canagliflozin/metformin HCl), INVOKAMET® XR (canagliflozin/metformin hydrochloride extended-release), OPSUMIT® (macitentan), UPTRAVI® (selexipag).

В потребительском сегменте в ассортименте J&J присутствует широкий спектр продуктов для ухода за красотой и здоровьем, в том числе ухода за детьми. Ключевые линейки по направлению красоты включают в себя AVEENO®, CLEAN & CLEAR®, DR. CI:LABO®, NEUTROGENA® и OGX®. Кроме того, к потребительскому сегменту относятся безрецептурные препараты — TYLENOL®, SUDAFED®, BENADRYL®, ZYRTEC®, MOTRIN® IB, NICORETTE®, ZARBEE’S NATURALS®, PEPCID®. Линейки JOHNSON’S® и AVEENO Baby® включают в себя средства по уходу за детьми, а LISTERINE® — средства ухода за полостью рта. Также в арсенале J&J есть линейки гигиенических принадлежностей STAYFREE® и CAREFREE.

Сегмент медицинского оборудования включает в себя широкий спектр продуктов и решений для ортопедии, хирургии, в том числе оперативного вмешательства в сердечно-сосудистой и неврологической сферах, а также офтальмологии. Подразделение Ethicon более 100 лет вносит важный вклад в развитие хирургии — с первого шовного материала, который компания начала продавать еще в 1887 году под названием «лигатура» и который произвел настоящую революцию в медицине, до ультрасовременного оборудования для больниц.

Ethicon разрабатывает и выпускает электрохирургическое оборудование и располагает широким спектром устройств для проведения открытых и лапароскопических процедур. В арсенале Ethicon есть ультразвуковые скальпели серии Harmonic и биполярные хирургические инструменты серии Enseal. Хирурги применяют инструментарий J&J в таких операциях, как резекция толстой кишки (сигмоидэктомия, гемиколэктомия, низкая передняя резекция, экстирпация, операция Гартмана), резекция легкого (лобэктомия, сегментэктомия, пневмонэктомия), резекция желудка/пищевода (гастрэктомия), бариатрические операции (продольная резекция желудка, гастрошунтирование, минигастрошунтирование, билиопанкреатическое шунтирование), гистерэктомия, миомэктомия, удаление/резекция почки (нефрэктомия), удаление мочевого пузыря (цистэктомия), удаление предстательной железы (проcтатэктомия), удаление щитовидной железы (тиреоидэктомия).

Ethicon является передовым разработчиком современных инструментов для эндоскопической хирургии, в том числе поставляет эндоскопические сшивающе-режущие аппараты Echelon и Powered Echelon, а также подразделение производит инновационные гемостатические средства местного действия, которые позволяют добиться оперативной остановки кровотечения различной интенсивности во время или после хирургических вмешательств с минимальной травматизацией окружающих тканей, в том числе речь идет о материалах из окисленной регенерированной целлюлозы (семейство продуктов SURGICEL), пенообразной гемостатической матрице с тромбином SURGIFLO, а также фибриновом клее EVICEL. Шовные материалы Ethicon включают в себя особую разновидность PLUS Sutures с триклозановым покрытием, позволяющую снизить риск инфекции области хирургического вмешательства на 26–28%. В 2016 году эти нити были рекомендованы к применению Всемирной организацией здравоохранения (ВОЗ). Линейка шовного материала также включает в себя спектр антибактериальных рассасывающихся нитей (Vicryl Plus, Monocryl Plus, PDS Plus, Stratafix и др.) и нерассасывающиеся нити Prolene, Ethibond Excel, Ethilon и др. В рамках направления эстетической хирургии производитель располагает спектром имплантатов молочной железы, заполненных запатентованным силиконовым гелем.

В феврале 2021 года FDA предоставила разрешение на экстренное применение вакцины от COVID-19, разработанной Johnson & Johnson. В 2021 году компании удалось продать дозы антиковидной вакцины на сумму $ 2,4 млрд. В третьем квартале продажи антиковидной вакцины Johnson & Johnson на территории США были нулевыми, и зарубежные продажи составили лишь $ 489 млн. У компании не было шансов занять весомую нишу на этом рынке, и это было вполне ожидаемо для нас.

В 2021 году стало известно о том, что Johnson & Johnson отделит свой потребительский сегмент и создаст из него самостоятельную компанию. За счет этого наименьший по величине и приносящий судебные иски сегмент перестанет отвлекать топ-менеджмент Johnson & Johnson от исследований и разработок в области фармацевтики и медицинских девайсов. В сентябре Johnson & Johnson сообщила о присвоении нового названия потребительскому подразделению — Kenvue. Новый бренд начнет функционировать в 2023 году, его выручка будет поступать из более чем 100 стран. Мы позитивно оцениваем решение отделить потребительский бизнес и провести его ребрендинг, это позволит освежить подпорченную репутацию потребительских продуктов J&J, а топ-менеджмент компании сможет сосредоточиться на R&D в области фармацевтики и медицинских девайсов.

Акции Johnson & Johnson за последний год значительно опережают по доходности падающий американский рынок и фармацевтический сектор США — находятся в плюсе на 4,2% при потерях индекса S&P 500 в размере 16,8%. Johnson & Johnson оправдывает свою репутацию «защитного» вложения и достойна находиться в инвестиционных портфелях в турбулентные времена.

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ JNJ, ISHARES U.S. PHARMACEUTICALS ETF И ИНДЕКСА S&P 500 ЗА 12 МЕСЯЦЕВ

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ JNJ, ISHARES U.S. PHARMACEUTICALS ETF И ИНДЕКСА S&P 500 ЗА 12 МЕСЯЦЕВ

Источник: Seeking Alpha

Финансовые показатели

Годовая выручка Johnson & Johnson за последние полтора десятилетия демонстрировала по большей части положительную динамику. В 2022–2024 гг. ожидается дальнейший рост годовой выручки. В 2024 году выручка превзойдет отметку $ 100 млрд. В 2019–2020 гг. динамика чистой прибыли была почти флэтовой, но с 2021 года компания вернулась к росту прибыли, и в 2022–2024 гг. ожидается дальнейшее повышение показателя.

Динамика выручки J&J

Динамика прибыли J&J

Источник: данные компании, Reuters

В ближайшие годы прогнозируется положительная динамика EBITDA и скорректированной чистой прибыли на акцию. При этом компании в текущем году удалось обнулить чистый долг, и в обозримые годы его величина, как ожидается, станет отрицательной.

млн $

Фактические данные

Прогноз

2019

2020

2021

2022E

2023E

2024E

Выручка

82 059

82 584

93 775

95 086

97 807

100 349

EBITDA

31 204

28 089

33 100

32 928

34 386

36 058

EBITDA маржа

38,0%

34,0%

35,3%

34,6%

35,2%

35,9%

R&D

11 308

12 159

14 714

14 452

14 822

14 968

Чистая прибыль

15 119

14 714

20 878

22 104

24 474

25 800

Чистая маржа

18,4%

17,8%

22,3%

23,2%

25,0%

25,7%

EPS, $

5,6

5,5

7,8

7,1

8,8

10,0

Скорректированный EPS, $

8,7

8,0

9,8

10,0

10,3

10,8

Дивиденд на акцию, $

3,8

4,0

4,2

4,4

4,6

4,8

Чистый долг

8 409

10 081

2 927

-10 743

-17 391

-28 331

Чистый долг / EBITDA

0,3x

0,4x

0,1x

-0,3x

-0,5x

-0,8x

FCF

19 918

20 189

20 083

18 904

25 179

26 301

Источник: данные компании, Reuters

По итогам третьего квартала выручка увеличилась на 1,9% г/г, до отметки $ 23,8 млрд, и на $ 450 млн превысила ожидания, а скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 2,55 и на 8 центов превзошла усредненные прогнозы.

Выручка фармацевтического подразделения возросла на 2,6% г/г и составила $ 13,2 млрд, а сегмент медицинской техники показал рост продаж на 2,1%, до $ 6,8 млрд. Продажи противоракового препарата Darzalex подскочили на 29,8%, до $ 2,1 млрд.

Компания повысила верхнюю границу прогнозного диапазона по выручке на 2022 год с $ 97,3 млрд до $ 97,5 млрд, а по скорректированной чистой прибыли — с $ 10,00 до $ 10,02 на акцию.

Дивиденды

История дивидендных выплат у Johnson & Johnson весьма впечатляющая — компания 59 лет кряду выплачивает дивиденды и все 59 лет повышает их величину. Ожидаемая дивидендная доходность на 2022 год составляет 2,6%.

Динамика дивидендов J&J

Источник: данные компании, Reuters

Оценка

Мы провели оценку Johnson & Johnson методом сравнения с аналогами, основываясь на прогнозных финансовых показателях на 2022–2023 гг., а именно P/E и EV/EBITDA. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по 4 мультипликаторам из таблицы ниже.

P/E LTM

P/E 2022E

P/E 2023E

EV/EBITDA 2022E

EV/EBITDA 2023E

Johnson & Johnson

16,9

17,0

16,5

13,7

13,1

Merck & Co

13,5

13,3

13,0

10,7

10,7

Abbott Laboratories

18,2

18,8

22,5

14,5

17,5

Bristol Myers

9,6

9,7

9,2

8,5

8,9

Thermo Fisher Scientific

21,2

22,0

21,0

19,1

18,3

Danaher

23,4

23,8

24,2

18,8

18,7

Eli Lilly

42,6

43,7

37,6

36,1

30,9

Медиана

19,7

20,4

21,8

16,6

17,9

Чистая прибыль скорр. 2022E, млрд $

Чистая прибыль скорр. 2023E, млрд $

EBITDA 2022E,

млрд $

EBITDA 2023E,

млрд $

26,745

27,375

32,928

34,386

Оценка капитализации, млрд $

545,173

595,454

549,569

617,071

Усредненная оценка капитализации, млрд $

576,8

Количество акций в обращении, млрд шт.

2,629

Чистый долг, млрд $

-2,13

Оценка стоимости акции, $

219,4

Текущая стоимость, $

171,0

Потенциал роста

28,3%

Источник: данные Reuters, расчеты ФГ «Финам»

Целевая капитализация Johnson & Johnson составила $ 576,8 млрд, или $ 219,4 на акцию на октябрь 2023 года, что эквивалентно потенциалу 28,3% к текущей цене. На основании этого мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Johnson & Johnson.

Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций Johnson & Johnson по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $ 187,3 (апсайд — 9,5%), а рейтинг акции эквивалентен 3,6 (где 1,0 соответствует рейтингу Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).

В том числе оценка целевой цены акций Johnson & Johnson аналитиками Wells Fargo Securities составляет $ 195,0 («Покупать»), Cantor Fitzgerald — $ 215,0 («Покупать»), Cowen & Co — $ 195,0 («Покупать»).

Технический анализ

На дневном графике Johnson & Johnson состоялось пробитие среднесрочного «нисходящего клина» вверх, и перед ценой открылся потенциал отскока в перспективе ближайших месяцев.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

Динамика акций J&J

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.10.2022.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

https://www.forbes.com/sites/forrester/2019/09/11/jj-shares-...
Структура выручки J&J
ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ JNJ, ISHARES U.S. PHARMACEUTICALS ETF И ИНДЕКСА S&P 500 ЗА 12 МЕСЯЦЕВ
Динамика выручки J&J
Динамика прибыли J&J
Динамика дивидендов J&J
Динамика акций J&J
Акции Johnson & Johnson за последний год значительно опережают по доходности падающий американский рынок и фармацевтический сектор США - находятся в плюсе на 4,2% при потерях индекса S&P 500 в размере 16,8%. Johnson & Johnson оправдывает свою репутацию «защитного» вложения и достойна находиться в инвестиционных портфелях в турбулентные времена. Этот гигант здравоохранения способен показать хорошую динамику финансовых результатов независимо от экономической обстановки, геополитики и политики ФРС.

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Johnson & Johnson, присваиваем целевую цену на октябрь 2023 года $ 219,4, потенциал роста — 28,3%.

Johnson & Johnson — одна из крупнейших в мире компаний сектора здравоохранения, имеющая широкую специализацию, начиная с потребительских товаров для здоровья и заканчивая фармацевтической продукцией и высокотехнологичным медицинским оборудованием.

https://www.forbes.com/sites/forrester/2019/09/11/jj-shares-recover-amid-571m-fine-but-its-reputation-may-never-recoup/?sh=60abe386624e

JNJ

Покупать

Целевая цена на окт. 2023 г

USD 219,4

Текущая цена*

USD 171,0

Потенциал роста

28,3%

ISIN

US4781601046

Капитализация, млрд $

449,5

EV, млрд $

447,7

Количество акций, млрд

2,63

Free float

100%

Финансовые показатели, млн $

Показатель

2021

2022E

2023E

Выручка

93 775

95 086

97 807

EBITDA

33 100

32 928

34 386

Чистая прибыль

20 878

22 104

24 474

Скорр. EPS, $

9,8

10,0

10,3

Дивиденд, $

4,2

4,4

4,6

Показатели рентабельности

Показатель

2021

2022E

2023E

Маржа EBITDA

35,3%

34,6%

35,2%

Чистая маржа

22,3%

23,2%

25,0%

Мультипликаторы

Показатель

LTM

2022E

EV/EBITDA

14,0

13,7

P/E

16,9

17,0

DY

2,6%

2,6%

Потребительский сегмент бизнеса J&J выпускает товары для ухода за детьми, за полостью рта и кожей, а также безрецептурные лекарственные препараты и товары для женского здоровья. Фармацевтический сегмент Johnson & Johnson специализируется на таких направлениях, как иммунология, инфекционные заболевания и вакцины от них, неврология, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания. Сегмент медицинского оборудования включает в себя технику в сферах ортопедии, хирургии, терапии диабета, офтальмологии и др.

В 2021 году стало известно о том, что Johnson & Johnson отделит свой потребительский сегмент и создаст из него самостоятельную публично торгуемую компанию. В сентябре Johnson & Johnson сообщила о присвоении нового названия потребительскому подразделению — Kenvue. Новый бренд начнет функционировать в 2023 году, его выручка будет поступать из более чем 100 стран.

Мы позитивно оцениваем решение отделить потребительский бизнес и провести его ребрендинг, это позволит освежить подпорченную репутацию потребительских продуктов J&J, а топ-менеджмент компании сможет сосредоточиться на R&D в области фармацевтики и медицинских девайсов.

По итогам третьего квартала выручка увеличилась на 1,9% г/г, до отметки $ 23,8 млрд, и на $ 450 млн превысила ожидания, а скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 2,55 и на 8 центов превзошла усредненные прогнозы. Выручка фармацевтического подразделения возросла на 2,6% г/г и составила $ 13,2 млрд, а сегмент медицинской техники показал рост продаж на 2,1%, до $ 6,8 млрд. Продажи противоракового препарата Darzalex подскочили на 29,8%, до $ 2,1 млрд.

На данном этапе компания существенно недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 28% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (2022E и 2023E).

Научитесь самостоятельно оценивать фундаментальные показатели компании, посетите онлайн-курс «Продвинутый инвестор».

Johnson & Johnson 59 лет кряду выплачивает дивиденды и все 59 лет повышает их величину. Ожидаемая дивидендная доходность на 2022 год составляет 2,6%.

К рискам для компании можно отнести нарушения цепочек поставок в глобальном масштабе, обусловленные геополитической обстановкой.

Описание эмитента и факторы роста

Johnson & Johnson — одна из крупнейших в мире компаний сектора здравоохранения, имеющая широкую специализацию, начиная с потребительских товаров для здоровья и заканчивая фармацевтической продукцией и высокотехнологичным медицинским оборудованием. Исследовательские базы J&J расположены в США, Бельгии, Бразилии, Канаде, Китае, Франции, Германии, Индии, Израиле, Японии, Нидерландах, Сингапуре, Швейцарии и Великобритании. Численность сотрудников компании превышает 140 тыс.

Структура выручки J&J Потребительский сегмент бизнеса J&J выпускает товары для ухода за детьми, за полостью рта и кожей, а также безрецептурные лекарственные препараты и товары для женского здоровья.

Фармацевтический сегмент Johnson & Johnson специализируется на таких направлениях, как иммунология, инфекционные заболевания и вакцины от них, неврология, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания.

Сегмент медицинского оборудования включает в себя технику в сферах ортопедии, хирургии, терапии диабета, офтальмологии и др.

Наибольшую долю выручки Johnson & Johnson приносит фармацевтический сегмент — 56% от общей выручки, или $ 13,2 млрд, по итогам третьего квартала 2022 года. Наименьшая доля выручки приходится на потребительский сегмент — 16%.

Компания Janssen является фармацевтическим подразделением Johnson & Johnson и выпускает препараты для лечения недугов в сферах иммунологии и кардиологии, метаболических заболеваний, легочной гипертензии, инфекционных и неврологических заболеваний, онкологических недугов, а также производит вакцины.

Фармацевтический бизнес J&J специализируется на 6 основных направлениях:

иммунология (лечение ревматоидного артрита, воспалительных заболеваний кишечника и псориаза); инфекционные заболевания и вакцины (в том числе ВИЧ/СПИД, вакцина от COVID-19); неврология (нейродегенеративные заболевания, расстройства настроения, шизофрения); онкология (в том числе рак предстательной железы, рак яичников, саркома мягких тканей) и онкогематологические заболевания (множественная миелома); сердечно-сосудистые и метаболические заболевания (тромбоз, диабет); легочная гипертензия.

Компания осуществляет сбыт препаратов этого сегмента непосредственно ретейлерам, оптовикам, больницам и специалистам для рецептурного отпуска. Ключевыми наименованиями фармацевтического сегмента J&J являются: REMICADE® (infliximab), SIMPONI® (golimumab), SIMPONI ARIA® (golimumab), STELARA® (ustekinumab), TREMFYA® (guselkumab), EDURANT® (rilpivirine), PREZISTA® (darunavir), PREZCOBIX®/REZOLSTA® (darunavir/cobicistat), SYMTUZA® (darunavir/cobicistat/emtricitabine/tenofovir alafenamide), CONCERTA® (methylphenidate HCl), INVEGA SUSTENNA®/XEPLION® (paliperidone palmitate), INVEGA TRINZA®/TREVICTA® (paliperidone palmitate), RISPERDAL CONSTA® (risperidone long-acting injection), ZYTIGA® (abiraterone acetate), IMBRUVICA® (ibrutinib), DARZALEX® (daratumumab), VELCADE® (bortezomib), PROCRIT®/EPREX® (epoetin alfa), XARELTO® (rivaroxaban), INVOKANA® (canagliflozin), INVOKAMET®/VOKANAMET® (canagliflozin/metformin HCl), INVOKAMET® XR (canagliflozin/metformin hydrochloride extended-release), OPSUMIT® (macitentan), UPTRAVI® (selexipag).

В потребительском сегменте в ассортименте J&J присутствует широкий спектр продуктов для ухода за красотой и здоровьем, в том числе ухода за детьми. Ключевые линейки по направлению красоты включают в себя AVEENO®, CLEAN & CLEAR®, DR. CI:LABO®, NEUTROGENA® и OGX®. Кроме того, к потребительскому сегменту относятся безрецептурные препараты — TYLENOL®, SUDAFED®, BENADRYL®, ZYRTEC®, MOTRIN® IB, NICORETTE®, ZARBEE’S NATURALS®, PEPCID®. Линейки JOHNSON’S® и AVEENO Baby® включают в себя средства по уходу за детьми, а LISTERINE® — средства ухода за полостью рта. Также в арсенале J&J есть линейки гигиенических принадлежностей STAYFREE® и CAREFREE.

Сегмент медицинского оборудования включает в себя широкий спектр продуктов и решений для ортопедии, хирургии, в том числе оперативного вмешательства в сердечно-сосудистой и неврологической сферах, а также офтальмологии. Подразделение Ethicon более 100 лет вносит важный вклад в развитие хирургии — с первого шовного материала, который компания начала продавать еще в 1887 году под названием «лигатура» и который произвел настоящую революцию в медицине, до ультрасовременного оборудования для больниц.

Ethicon разрабатывает и выпускает электрохирургическое оборудование и располагает широким спектром устройств для проведения открытых и лапароскопических процедур. В арсенале Ethicon есть ультразвуковые скальпели серии Harmonic и биполярные хирургические инструменты серии Enseal. Хирурги применяют инструментарий J&J в таких операциях, как резекция толстой кишки (сигмоидэктомия, гемиколэктомия, низкая передняя резекция, экстирпация, операция Гартмана), резекция легкого (лобэктомия, сегментэктомия, пневмонэктомия), резекция желудка/пищевода (гастрэктомия), бариатрические операции (продольная резекция желудка, гастрошунтирование, минигастрошунтирование, билиопанкреатическое шунтирование), гистерэктомия, миомэктомия, удаление/резекция почки (нефрэктомия), удаление мочевого пузыря (цистэктомия), удаление предстательной железы (проcтатэктомия), удаление щитовидной железы (тиреоидэктомия).

Ethicon является передовым разработчиком современных инструментов для эндоскопической хирургии, в том числе поставляет эндоскопические сшивающе-режущие аппараты Echelon и Powered Echelon, а также подразделение производит инновационные гемостатические средства местного действия, которые позволяют добиться оперативной остановки кровотечения различной интенсивности во время или после хирургических вмешательств с минимальной травматизацией окружающих тканей, в том числе речь идет о материалах из окисленной регенерированной целлюлозы (семейство продуктов SURGICEL), пенообразной гемостатической матрице с тромбином SURGIFLO, а также фибриновом клее EVICEL. Шовные материалы Ethicon включают в себя особую разновидность PLUS Sutures с триклозановым покрытием, позволяющую снизить риск инфекции области хирургического вмешательства на 26–28%. В 2016 году эти нити были рекомендованы к применению Всемирной организацией здравоохранения (ВОЗ). Линейка шовного материала также включает в себя спектр антибактериальных рассасывающихся нитей (Vicryl Plus, Monocryl Plus, PDS Plus, Stratafix и др.) и нерассасывающиеся нити Prolene, Ethibond Excel, Ethilon и др. В рамках направления эстетической хирургии производитель располагает спектром имплантатов молочной железы, заполненных запатентованным силиконовым гелем.

В феврале 2021 года FDA предоставила разрешение на экстренное применение вакцины от COVID-19, разработанной Johnson & Johnson. В 2021 году компании удалось продать дозы антиковидной вакцины на сумму $ 2,4 млрд. В третьем квартале продажи антиковидной вакцины Johnson & Johnson на территории США были нулевыми, и зарубежные продажи составили лишь $ 489 млн. У компании не было шансов занять весомую нишу на этом рынке, и это было вполне ожидаемо для нас.

В 2021 году стало известно о том, что Johnson & Johnson отделит свой потребительский сегмент и создаст из него самостоятельную компанию. За счет этого наименьший по величине и приносящий судебные иски сегмент перестанет отвлекать топ-менеджмент Johnson & Johnson от исследований и разработок в области фармацевтики и медицинских девайсов. В сентябре Johnson & Johnson сообщила о присвоении нового названия потребительскому подразделению — Kenvue. Новый бренд начнет функционировать в 2023 году, его выручка будет поступать из более чем 100 стран. Мы позитивно оцениваем решение отделить потребительский бизнес и провести его ребрендинг, это позволит освежить подпорченную репутацию потребительских продуктов J&J, а топ-менеджмент компании сможет сосредоточиться на R&D в области фармацевтики и медицинских девайсов.

Акции Johnson & Johnson за последний год значительно опережают по доходности падающий американский рынок и фармацевтический сектор США — находятся в плюсе на 4,2% при потерях индекса S&P 500 в размере 16,8%. Johnson & Johnson оправдывает свою репутацию «защитного» вложения и достойна находиться в инвестиционных портфелях в турбулентные времена.

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ JNJ, ISHARES U.S. PHARMACEUTICALS ETF И ИНДЕКСА S&P 500 ЗА 12 МЕСЯЦЕВ

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ JNJ, ISHARES U.S. PHARMACEUTICALS ETF И ИНДЕКСА S&P 500 ЗА 12 МЕСЯЦЕВ

Источник: Seeking Alpha

Финансовые показатели

Годовая выручка Johnson & Johnson за последние полтора десятилетия демонстрировала по большей части положительную динамику. В 2022–2024 гг. ожидается дальнейший рост годовой выручки. В 2024 году выручка превзойдет отметку $ 100 млрд. В 2019–2020 гг. динамика чистой прибыли была почти флэтовой, но с 2021 года компания вернулась к росту прибыли, и в 2022–2024 гг. ожидается дальнейшее повышение показателя.

Динамика выручки J&J

Динамика прибыли J&J

Источник: данные компании, Reuters

В ближайшие годы прогнозируется положительная динамика EBITDA и скорректированной чистой прибыли на акцию. При этом компании в текущем году удалось обнулить чистый долг, и в обозримые годы его величина, как ожидается, станет отрицательной.

млн $

Фактические данные

Прогноз

2019

2020

2021

2022E

2023E

2024E

Выручка

82 059

82 584

93 775

95 086

97 807

100 349

EBITDA

31 204

28 089

33 100

32 928

34 386

36 058

EBITDA маржа

38,0%

34,0%

35,3%

34,6%

35,2%

35,9%

R&D

11 308

12 159

14 714

14 452

14 822

14 968

Чистая прибыль

15 119

14 714

20 878

22 104

24 474

25 800

Чистая маржа

18,4%

17,8%

22,3%

23,2%

25,0%

25,7%

EPS, $

5,6

5,5

7,8

7,1

8,8

10,0

Скорректированный EPS, $

8,7

8,0

9,8

10,0

10,3

10,8

Дивиденд на акцию, $

3,8

4,0

4,2

4,4

4,6

4,8

Чистый долг

8 409

10 081

2 927

-10 743

-17 391

-28 331

Чистый долг / EBITDA

0,3x

0,4x

0,1x

-0,3x

-0,5x

-0,8x

FCF

19 918

20 189

20 083

18 904

25 179

26 301

Источник: данные компании, Reuters

По итогам третьего квартала выручка увеличилась на 1,9% г/г, до отметки $ 23,8 млрд, и на $ 450 млн превысила ожидания, а скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 2,55 и на 8 центов превзошла усредненные прогнозы.

Выручка фармацевтического подразделения возросла на 2,6% г/г и составила $ 13,2 млрд, а сегмент медицинской техники показал рост продаж на 2,1%, до $ 6,8 млрд. Продажи противоракового препарата Darzalex подскочили на 29,8%, до $ 2,1 млрд.

Компания повысила верхнюю границу прогнозного диапазона по выручке на 2022 год с $ 97,3 млрд до $ 97,5 млрд, а по скорректированной чистой прибыли — с $ 10,00 до $ 10,02 на акцию.

Дивиденды

История дивидендных выплат у Johnson & Johnson весьма впечатляющая — компания 59 лет кряду выплачивает дивиденды и все 59 лет повышает их величину. Ожидаемая дивидендная доходность на 2022 год составляет 2,6%.

Динамика дивидендов J&J

Источник: данные компании, Reuters

Оценка

Мы провели оценку Johnson & Johnson методом сравнения с аналогами, основываясь на прогнозных финансовых показателях на 2022–2023 гг., а именно P/E и EV/EBITDA. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по 4 мультипликаторам из таблицы ниже.

P/E LTM

P/E 2022E

P/E 2023E

EV/EBITDA 2022E

EV/EBITDA 2023E

Johnson & Johnson

16,9

17,0

16,5

13,7

13,1

Merck & Co

13,5

13,3

13,0

10,7

10,7

Abbott Laboratories

18,2

18,8

22,5

14,5

17,5

Bristol Myers

9,6

9,7

9,2

8,5

8,9

Thermo Fisher Scientific

21,2

22,0

21,0

19,1

18,3

Danaher

23,4

23,8

24,2

18,8

18,7

Eli Lilly

42,6

43,7

37,6

36,1

30,9

Медиана

19,7

20,4

21,8

16,6

17,9

Чистая прибыль скорр. 2022E, млрд $

Чистая прибыль скорр. 2023E, млрд $

EBITDA 2022E,

млрд $

EBITDA 2023E,

млрд $

26,745

27,375

32,928

34,386

Оценка капитализации, млрд $

545,173

595,454

549,569

617,071

Усредненная оценка капитализации, млрд $

576,8

Количество акций в обращении, млрд шт.

2,629

Чистый долг, млрд $

-2,13

Оценка стоимости акции, $

219,4

Текущая стоимость, $

171,0

Потенциал роста

28,3%

Источник: данные Reuters, расчеты ФГ «Финам»

Целевая капитализация Johnson & Johnson составила $ 576,8 млрд, или $ 219,4 на акцию на октябрь 2023 года, что эквивалентно потенциалу 28,3% к текущей цене. На основании этого мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Johnson & Johnson.

Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций Johnson & Johnson по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $ 187,3 (апсайд — 9,5%), а рейтинг акции эквивалентен 3,6 (где 1,0 соответствует рейтингу Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).

В том числе оценка целевой цены акций Johnson & Johnson аналитиками Wells Fargo Securities составляет $ 195,0 («Покупать»), Cantor Fitzgerald — $ 215,0 («Покупать»), Cowen & Co — $ 195,0 («Покупать»).

Технический анализ

На дневном графике Johnson & Johnson состоялось пробитие среднесрочного «нисходящего клина» вверх, и перед ценой открылся потенциал отскока в перспективе ближайших месяцев.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

Динамика акций J&J

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.10.2022.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.



Все новости по теме на сегодня

Johnson & Johnson в новостях



Музыкальные новости
Моргенштерн

Кто из российских звезд перевел миллионы рублей жертвам «Крокуса»: сколько пожертвовали SHAMAN, Моргенштерн*, Бузова, Крид, INSTASAMKA, «Пикник» и другие



Все новости 24/7

Game News

Красочное приключение Lona: Realm Of Colors перенесли на смартфоны


Новости 24 часа

Федеральный девелопер: ЦФА позволят легко и просто накопить квадратные метры и "обернуть" их в квартиру


News Every Day

Top 10 Emmanuelle Seigner Movies


Українські новини

Хризантема - вродлива квітка, що вимагає особливого догляду


Интернет

Utrace выходит на рынок цифровой маркировки консервной продукции


VIP

«Радио Зенит» – информационный партнер форума «Мы вместе. Спорт»

Бизнес

Весь бизнес

Культура

Спорт

Политика

Общество

Авторы

Новости тенниса

WTA

Чесноков оценил шансы Александровой в борьбе за выход в финал турнира WTA в Майами



BigPot.Newsреально независимые новости по темам (энциклопедический систематизированный навигатор "Википедия новостей 24/7" c ежеминутным тематическим мониторингом интернет-пространства) в форме аполитичного просветительского интернет-журнала на русском языке, без цензуры, на многоязычной международной веб-платформе 123ru.net в содружестве с более чем 20 000 источников информации во всём мире, сайтом News-Life.pro, глобальными гео-проектами Russian.City и Moscow.Media под патронажем Russia24.pro с уникальным персонифицированным новостным разделом "Региональная власть РФ" без купюр и модерации, а также "VIP-скандалы" в двух цветовых вариантах "День - Ночь" (кнопка справа вверху). Эти новости увидят Ваши внуки (наша система обеспечивает вечное хранение опубликованной информации 24/7). Будьте честными сегодня, чтобы было не стыдно завтра.

Опубликовать свою новость в любом городе и регионе, а также на любом языке мира можно мгновенно — здесь


Ria.city

Metaratings: "Спартак" может уволить Абаскаля по ходу сезона, клуб ищет тренера

Заказать недорогой ремонт кухонной мебели в районе в Москве и Московской области

Заказать недорогой ремонт шкафов купе в Москве и Московской области

Пассажир не успел войти в поезд и разбил стекло вагона на станции «Киевская»

Новости России

Захарова: главы СЕ опозорились, оставив без реакции теракт в «Крокусе»

Забайкальский край занял 12 место из 35 по благополучию населения

Квартиры в новостройках Подмосковья подорожали на 10%

БАМ подорожал на триллион: Москва услышала Кожемяко

Экология в России и мире

Федеральный девелопер: ЦФА позволят легко и просто накопить квадратные метры и "обернуть" их в квартиру

Узкое горлышко: зачем даже маленькой компании регламенты

Топливному компромиссу между Украиной и Азербайджаном пришел конец?

Выпуск ЦФА на платформе «Атомайз» поможет снизить нагрузку на экологию

Спорт в России и мире

Битые корты: Медведев и Александрова вышли в четвертьфинал Miami Open

Рыбакина, наряду со Свёнтек, имеет 70% побед на WTA-1000 против соперниц из топ-10

Теннисистка Касаткина отреагировала на высказывания Винер о россиянах

Хачанов победил Черундоло и пробился в 1/8 финала турнира ATP в Майами

Moscow.media

Система управления доступом RooX UIDM совместима с ОС Astra Linux

«Байкал Сервис» запустил выгодный коробочный прайс для поставщиков Вайлдберриз

Строительство станции метро "Потапово"

Производство автомобилей европейской марки возобновилось в России

Новости Крыма на Sevpoisk.ru

Атомная взятка потребовала ареста // Топ-менеджер «Росатома» Геннадий Сахаров отправлен в СИЗО на два месяца

В Югре снимут фильм о жизни композитора Рахманинова

"Прости!!!": Пугачева попросила прощения у Манижи

EMIN, Баста, Полина Гагарина, Валерия и другие артисты исполнили песни Муслима Магомаева

Губернаторы России

Будем гореть, купаясь в рублях: потепление несёт России разрушения и прибыль

Пассажир не успел войти в поезд и разбил стекло вагона на станции «Киевская»

В Подмосковье госпитализировали с инсультом ведущего передачи "Такси" на ТНТ

От пулевых ранений террористов умер белорус, охранявший "Крокус Сити Холл"


Все города России от А до Я

Персональные новости
Динамо

УГМК уступил курскому «Динамо» в Екатеринбурге. ФОТО


BigPot.News — быстрые и самые свежие тематические новости об известных личностях в России, в Украине, в Беларусии, в Казахстане и за их пределами в календарном формате 24/7 на основе авторской технологичной информационно-поисковой системы Ru24.net с элементами искусственного интеллекта, гео-отбора и возможностью мгновенной публикации авторского контента в категориях News и Life в режиме Free Public



Больше новостей СЕГОДНЯ


BigPot.News — СРОЧНЫЕ новости. Неоспоримое преимущество BigPot.News — максимальная скорость публикаций 24/7. Быстрее нас, СЕЙЧАС, лишь только — ВЕТЕР)

Опубликовать свою новость в любом городе и регионе, а также на любом языке мира можно мгновенно — здесь