Банк Канады поторопился - инфляция вновь набирает ход. Обзор USD/CAD

Индекс потребительских цен Канады вырос в мае с 2.7% до 2.9% г/г (прогноз 2.6%), базовый индекс поднялся с 1.6% до 1.8% г/г. Инфляция в секторе услуг остается очень высокой.

Публикация индекса произвела эффект разорвавшейся бомбы. Банк Канады на последнем заседании снизил ставку с 5% до 4.75% и был убежден, что продолжит снижать ее и далее на фоне уверенного замедления инфляции. Все за день до выхода данных глава BoC Маклем заявил, что ожидает умеренного уровня роста безработицы, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню. Вся его речь была посвящена рынку труда, а замедление инфляции, похоже, считалось уже очевидным делом, не требующим дополнительных комментариев. Выступая перед журналистами после речи, Маклем сказал, что разумно ожидать дальнейшего снижения процентных ставок, если ценовое давление продолжит ослабевать.

До выхода данных рынок оценивал вероятность еще одного снижения ставки в июле в 60%, поскольку был убежден в том, что инфляция уверенно замедляется. В пользу снижения и очевидное замедление экономики, в последние 2 квартала 2023 г. она балансировала на грани технической рецессии, и казалось, что главная цель достигнута – экономика замедляется, инфляция снижается. Конечно, рост заработной платы был все еще слишком сильным, но это казалось малосущественным фактором, который будет преодолен в ближайшие месяцы.

Теперь же все изменилось. Конечно, один сильный отчет по инфляции еще не отменяет общей тенденции. Теперь нужно ждать 16 июля, когда будет опубликован отчет по потребительским ценам за июнь. Рынок видел еще 3 сокращения в текущем году, что не давало никаких шансов для роста луни против доллара, теперь же ближайшие 3 недели пройдут в ситуации сильной неопределенности.

В пользу сценария слабого CAD и уверенная динамика фьючерсного рынка, как следует из отчетов CFTC, с марта чистая короткая позиция по канадскому доллару имеет явную тенденцию к росту, а последние две недели – к сильному росту. Расчетная цена, как правило, превышает долгосрочную среднюю, подтверждая тенденцию к росту USD/CAD.

Исходим из того, что один сильный отчет по инфляции общую тенденцию не изменит. Ключевое значение приобретает динамика заработной платы, отчет по рынку труда будет опубликован в следующую пятницу, до этого времени придерживаемся предыдущей позиции – USD/CAD находится в бычьем канале, наиболее вероятное движение вверх, пара будет двигаться в направлении ключевой зоны сопротивления 1.3810/50.