USD/CAD. Луни на пороге перемен: канадский доллар в ожидании важных экзаменов

Судьба «луни» – в руках канадского регулятора. На рынке всё чаще звучат предположения о том, что Банк Канады на ближайшем заседании снова снизит скорость повышения ставки, увеличив её всего лишь на 25 пунктов. Такие слухи «голубиного» характера звучат не безапелляционно, но весьма настойчиво. В частности, соответствующий прогноз на прошлой неделе озвучили валютные стратеги инновационного банка RBC Capital Markets. Более того, по их мнению, регулятор в целом уже близок к завершению цикла повышения процентной ставки.

Судя по динамике пары usd/cad, канадец не спешит с выводами, хотя подобные разговоры и приостановили южный тренд. Так, в первой половине ноября медведи пары несколько раз пытались закрепиться под уровнем поддержки 1,3260 (на тот момент он соответствовал нижним линиям индикатора Bollinger Bands на таймфреймах D1 и H4). Но после того как продавцы импульсно преодолевали этот рубеж, застревали в районе отметки 1,3230. Южный импульс затухал, цена возвращалась на прежние позиции. После нескольких неудачных попыток, инициативу перехватили покупатели usd/cad, однако противоречивый протокол ФРС не позволил им развернуть масштабное контрнаступление на север. Пара завершила минувшую торговую неделю на отметке 1,3376.

На этой неделе в центре внимания трейдеров пары будут не только пятничные отчёты (США и Канада 2 декабря опубликуют ключевые данные в сфере рынка труда). Главный, на мой взгляд, «экзамен» для луни состоится во вторник (29 ноября), когда станут известны данные по росту канадской экономики в третьем квартале. Согласно предварительным прогнозам, объём ВВП Канады увеличится всего лишь на 1,5%. Даже если показатель выйдет на прогнозном уровне, можно будет говорить о существенном замедлении темпов роста экономики страны (в первом квартале был зафиксирован рост на 3,1%, во втором – на 3,3%). Если же релиз окажется в красной зоне, канадский доллар будет находиться под значительным давлением. Ведь в таком случае «голубиные» слухи относительно дальнейших действий Банка Канады лишь усилятся.

Официальные комментарии представителей канадского регулятора пока что носят противоречивый характер. Например, глава Центробанка Тиф Маклем недавно озвучил весьма обтекаемую фразу о том, что канадцы должны быть готовы к дальнейшему повышению ставки «в дополнение к шести, которые уже произошли в этом году». Он посетовал на напряженный рынок труда («спрос превышает предложение») и предположил, что рост экономики будет «минимальным» в течение следующих нескольких кварталов – примерно до середины следующего года. Но при этом Маклем не стал говорить ни о предполагаемых темпах повышения ставки, ни о финальной точке текущего цикла.

В то же время как старший заместитель главы Банка Канады Каролин Роджерс сообщила о том, что конец цикла ужесточения денежно-кредитной политики «уже близко». При этом она добавила, «в ближайшем будущем» сохраняится необходимость повышения процентных ставок для снижения инфляции.

Напомню, что на последнем своем заседании в октябре Банк Канады разочаровал медведей usd/cad: вопреки ожиданиям большинства экспертов, он не увеличил процентную ставку на 75 пунктов, ограничившись 50-пунктным повышением. По словам Маклема, решение замедлить темпы ужесточения политики было принято «на фоне растущих опасений по поводу углубления глобального экономического спада». Он добавил, что Центробанк пытается сбалансировать риски «недостаточного и чрезмерного ужесточения»

При этом глава Центробанка Тифф Маклем вскользь упомянул о том, что Центробанк «приближается к завершению фазы ужесточения». И хотя он сразу уточнил, что процесс повышения ставки еще не завершён, сам по себе мессидж был воспринят рынком соответствующим образом.

Таким образом, ключевые релизы текущей недели (в особенности – по росту ВВП Канады) решат судьбу пары usd/cad в среднесрочной перспективе, так как на них будет ориентироваться Банк Канады 7 декабря. Замедление экономического роста, снижение рынка труда на фоне первых признаков ослабления инфляционного давления в последние месяцы создадут соответствующий плацдарм для дальнейшего замедления темпов ужесточения монетарной политики канадским ЦБ. Также эти обстоятельства будут поддерживать мнение о том, что Банк Канады может быть близок к завершению текущего цикла повышения процентной ставки. 25-пунктное повышение ставки на декабрьской встрече будет в таком случае «первой ласточкой», извещающей о сворачивании ястребиного курса.

Федрезерв США, в свою очередь, сохраняет ястребиный настрой, несмотря на планируемое замедление темпов повышения ставки. Более того, некоторые представители ФРС, прежде всего Джером Пауэлл, допускают вариант того, что верхняя планка текущего цикла может превысить 5-процентный уровень. В частности, Джеймс Буллард не так давно говорил об ориентировочной цели на отметке 5,25%. При этом многие члены Комитета активно озвучивают мессидж о том, что инфляция по-прежнему находится на высоком уровне (несмотря на первые признаки замедления роста), и, следовательно, у Федрезерва ещё «много работы».

Всё это говорит о том, что фундаментальная картина по паре usd/cad постепенно складывается в пользу северного сценария. Если основные макроэкономические релизы разочаруют канадца, покупатели могут повторно протестировать ближайший уровень сопротивления 1,3450 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). На минувшей неделе быки usd/cad уже пытались штурмовать данный ценовой барьер, но тщетно. Следующий (основной) уровень сопротивления располагается на отметке 1,3700 (верхняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме). Однако о достижении данного таргета говорить ещё рано.