Эльвира Набиуллина о пирамидах: «У нас нет возможности закрыть их»

Глава ЦБ о вероятности глобального кризиса, инфляции в 7% и значении своих брошек

«Мы не считаем, что это уже пузырь, пока это просто высокие темпы роста, которые могут привести к накоплению рисков, если их не охладить», — комментирует глава Центробанка Эльвира Набиуллина резкий рост потребкредитов, сетуя, что нарастает количество людей с очень большим объемом кредитов. В программном интервью РБК она рассказала, как идет работа по гармонизации денежно-кредитной политики с Беларусью, анонсированной Путиным, какие надежды возлагаются на цифровой рубль и зачищен ли рынок теневых букмекеров.

«Мы видим, как долги накопились во многих странах, многие опасаются, что уже есть пузыри»

Об инфляции. Глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина считает, что Россия находится на пиковых значениях годовой инфляции и если в сентябре еще возможно небольшое повышение годовых показателей — примерно до 7% (просто потому, что в прошлом году в начале осени цены падали на 0,1%), то в IV квартале ЦБ ожидает снижения инфляции. «Инфляция снизится под влиянием того, что станет постепенно исчерпываться эффект разовых факторов, и того, что будет сказываться эффект от ужесточения денежно-кредитной политики, которое мы начали с марта», — заверила глава ЦБ.

Набиуллина признала, что не ожидала такого быстрого роста мировой и российской экономики. «Возможно, траектория ставки оказалась бы чуть иной, если бы мы были уверены, что экономика станет так быстро восстанавливаться», — допустила спикер, комментируя повышение ключевой ставки пятый раз за год. По ее словам, инфляция к целевому показателю в 4% вернется только во второй половине следующего года.

О темпах роста экономики. Глава ЦБ отмечает, что экономика уже восстановилась до предпандемического уровня и вышла на докризисную траекторию, поэтому будет расти меньшими темпами — на 2–3% в год. По ее словам, такие темпы отвечают нынешнему производственному потенциалу: «У нас сейчас низкая безработица, и стимулирование спроса в условиях дефицита рабочей силы выльется в рост цен, а не в производство большего количества товаров и услуг».

О вероятности глобального кризиса. Пандемический кризис, считает Набиуллина, не связан с экономическим циклом. «Есть кризисы, связанные в том числе с кредитными и финансовыми циклами. Мы сейчас видим, как долги накопились во многих странах, и многие опасаются, что уже есть пузыри, а стоимость финансовых активов не отражает стоимость рисков. Мы видим, что в условиях мягкой денежно-кредитной политики такие негативные последствия есть. И поэтому сочли уместным показать, как может разворачиваться уже циклический глобальный кризис и какой будет реакция Центрального банка на него. <…> Подчеркну, его вероятность мы оцениваем как очень низкую», — заверяет глава ЦБ.

О брошках. «Брошки — это тоже коммуникация, просто другой язык, — пояснила Набиуллина, но не стала раскрывать в интервью их смысл. — Пусть останется загадкой. За редким исключением, все-таки они не всегда однозначны, дают возможность подумать».

«Мы не считаем, что это уже пузырь, пока это просто высокие темпы роста»

О роли доллара. Набиуллина напомнила, что в 2018 году ЦБ изменил структуру золотовалютных резервов и уменьшил долю доллара, учитывая не только экономические, финансовые соображения, но и геополитические, в том числе санкционные риски. Некоторый бизнес, который ведет внешнеэкономическую деятельность, переходит на расчеты в национальных валютах, в евро. «Даже несмотря на то, что доля американской экономики и торговли снижается, роль доллара в номинации долгов, роль доллара в номинации контрактов еще очень большая. Такие вещи не случаются резко. Они требуют многих лет, доверия к другим резервным валютам, — отмечает глава ЦБ. — Многие говорят, и, наверное, в этом есть доля справедливости, что европейские финансовые рынки не такие ликвидные, как долларовые».

О гармонизации российско-белорусской денежно-кредитной политики. Набиуллина заверила, что изменений в российскую ДКП не предполагается, она абсолютно убеждена, что режим таргетирования инфляции оптимален, а белорусы скорее через монетарные агрегаты действуют, нежели через процентную ставку. «Если будет гармонизация и в режиме, и в перспективе, возможно, и в целевых параметрах, мне кажется, это будет плюсом для участников общего рынка», — пояснила спикер.

Глава ЦБ рассказала, что обсуждается введение стандартизированных лицензий, получая которые банки смогут работать на рынке всех стран, входящих в Евразийский экономический союз. Но для этого нужно соблюдать определенные принципы, чтобы не было регуляторного арбитража и ситуации, когда вклады придется страховать за чужой счет. 

О пузыре потребкредитов. «Мы не считаем, что это уже пузырь, пока это просто высокие темпы роста, которые могут привести к накоплению рисков, если их не охладить. Когда потребительское кредитование долго растет быстрее, чем номинальные доходы, это может создавать такие риски», — считает Набиуллина, называя высокие темпы роста потребительского кредитования последствием мягкой денежно-кредитной политики. 

По словам главы ЦБ, проникновение кредита — это нормально, хотя в России он не очень высокий: «Не только новые заемщики приходят в банки, но и нарастает количество людей уже с большим объемом кредитов».

«Люди будут держать деньги в трех формах, как сейчас в двух держат»

О банковских экосистемах. Набиуллина убеждена, что надо вводить регулирование иммобилизованных активов банков. «Они появляются в период кризиса, когда заемщики ушли с рынка, оставили банкам залоги. Но в какой-то период времени от подобных непрофильных активов банк должен избавляться. А у нас так складывается, что от кризиса к кризису такой шлейф непрофильных активов не только тянется, но он еще и увеличивается. Это проблема для банковской системы, уязвимость, это может создавать потенциальные риски для кредиторов и заемщиков», — говорит глава ЦБ, подчеркивая, что банк должен заниматься инвестиционной деятельностью за счет акционеров, а не вкладчиков.

Она подтвердила, что в идеальной картине мира лучше, чтобы банки распродали все то непрофильное, что они накопили с 2008 года. 

О «Светофоре». Банк России с 2019 года разрабатывает и развивает платформу «Знай своего клиента» (неофициальное название — «Светофор»), которая делит клиентов на три зоны по рискам: красную, желтую и зеленую. В декабре ЦБ планирует ее протестировать на 30 банках. 

«Для малого и среднего бизнеса проблема в чем: банк должен изучить его, его профиль, посмотреть, есть риски или нет, но для банка столько возиться с маленьким клиентом — это очень большие издержки. С крупным он будет разбираться, а здесь ему проще не взять на обслуживание, поставить в какой-нибудь стоп-лист», — объясняет пользу Набиуллина, хотя, по ее прогнозам, 95% клиентов окажутся в зеленой зоне. 

О цифровом рубле. У Центробанка нет задачи сделать его самой востребованной формой денег, он будет набирать популярность постепенно благодаря своему удобству: доступности к кошельку и привлекательным тарифам, а также, например, онлайн-платежам там, где нет интернета. «Мы считаем, что вот эти качества будут востребованы, люди начнут постепенно пробовать, смотреть какие-то платежи. Если это окажется удобнее, станут переключаться, держать деньги в трех формах, как сейчас в двух держат».

О зачистке теневых букмекеров. Набиуллина объявила, что расчистка большей части данного сектора закончена, крупные игроки ушли с рынка. «Хотя все-таки элементы незаконной деятельности могут появляться. В том числе это делается через р2р-переводы на физическое лицо, где уже не фигурируют сами онлайн-казино. Отслеживаем подобные операции, потому что, даже если это р2р-переводы, частота платежей на одно и то же лицо за какой-то определенный период может быть признаком недобросовестных операций», — рассуждает спикер.

О финансовых пирамидах. ЦБ недавно начал раскрывать список недобросовестных компаний и сервисов, которые оказывают финансовые услуги гражданам, прежде всего из-за пирамид. «Мы сталкивались с несколькими случаями, когда были крупные пирамиды, которые могут, кстати, очень быстро привлечь большое количество людей, а у нас нет возможности закрыть их. Поэтому здесь скорее возникло желание дать инструментарий самим людям: не несите туда деньги», — пояснила Набиуллина.