Политики развивающихся стран борются с растущей инфляцией

Несмотря на продолжающееся разрушение правительства-19, рост в основном возобновился. В некоторых частях развивающегося мира, например, в Индии, выброс уже восстановил свой доэпидемический статус. В других странах, например в России, ожидается, что это произойдет к концу этого года. Рост цен на нефть, металлы и сельскохозяйственную продукцию – благо для экспортеров. Но восстановление было удручающе непоследовательным. Лучшие времена для экспортных отраслей не всегда приводили к более широкому восстановлению рынка труда. Например, торговля в шахтерских городах Бразилии растет, но общенациональный уровень безработицы, составляющий 14,6%, редко снижался по сравнению с пиком эпидемии.

Это обязательство по сдерживанию инфляции будет поддерживать интерес иностранных инвесторов. Ранее в этом году некоторые экономисты опасались, что бурное восстановление в Соединенных Штатах и ​​более высокие процентные ставки приведут к более быстрому притоку денежных средств из стран с развивающейся экономикой: политика, последовавшая за финансовым кризисом, перекликалась с «тандемом сужения» 2013 года, начавшимся с нормализации положения Федеральной резервной системы. валюты. Повышение доходности казначейских облигаций США в феврале и марте этого года, вероятно, будет худшим из грядущих событий из-за замедления притока портфелей на развивающиеся рынки.

Однако этого не произошло не только потому, что доходность казначейских облигаций упала с весеннего пика. Это отражает более сильную политическую основу в странах с развивающейся экономикой и дает большую гибкость рыночным колебаниям. В последние десятилетия они создали валютные резервы и ограничили свою зависимость от долга в иностранной валюте. В панике инвесторы бросились в убежища и пережили тяжелый кризис марта 2020 года с минимальным экономическим ущербом, так как валюты развивающихся рынков резко упали.

Для сравнения: недавние колебания обменного курса были умеренными, что ограничило высокие импортные цены до такой степени, что усилило инфляционное давление. Пока что в этом году бразильский реал и индийская рупия упали примерно на 2% по отношению к доллару. (В прошлом году он упал почти на треть, а в 2013 году – примерно на 20%.) Осведомленные центральные банки помогли сдерживать рост инвесторов.

Но самые тяжелые наркотики дома – высокие процентные ставки. Большое увеличение представляет собой риск для роста. Несмотря на то, что государственные расходы на долги увеличивают высокие процентные ставки, медленный рост сказывается на государственной казне. Среди крупнейших развивающихся стран риск кризиса был наиболее очевиден в Бразилии, где потеря доверия к государственным финансам в 2015 и 2016 годах способствовала глубокой рецессии. Вскоре правительство может оказаться перед ужасным выбором между сокращением расходов и полным финансовым кризисом при высоком уровне безработицы. Фактически, 12 августа Роберто Кампос Нето, глава бразильского центрального банка, посетовал, что рынки начинают ощущать «финансовый коллапс», который может поставить под угрозу восстановление экономики.

Недавние трагедии положили начало проблеме инфляции – с риском распространения на другие страны. Сильная засуха в Бразилии снизила мощность гидроэлектростанций и подняла цены на энергию. Это ставит под угрозу производство экспортных культур, таких как кофе, что приводит к снижению цен на сырье. Низкий объем реки Парана вынудил компании, такие как горнодобывающая компания, уменьшить загрузку железной руды, перевозимой на лодках, что вызвало глобальный дефицит. Правительство России облагает налогом экспорт пшеницы за границу, что способствует повышению мировых цен.

Грипп может вспыхнуть в конце этого года, потому что санкции будут легче, а спрос со стороны США и Китая немного снизится. Тем не менее, существует также риск новых сбоев: новые вспышки правительства-19, новые стихийные бедствия или социальные волнения, возможно, связанные с более высокими ценами на продукты питания. Для таких экспортеров, как Бразилия, цены на мягкое сырье приносят свои собственные проблемы, такие как падение валюты и рецессия. Плохое положение в одной стране вызовет волнение инвесторов в других странах. Развивающиеся рынки решительно справлялись с экономическим давлением в течение последних 18 месяцев. Но перерыв в жаре может наступить не скоро. Корова

Подпишитесь на нашу еженедельную рассылку Money Talk, чтобы получать профессиональный анализ самых важных событий в экономике, бизнесе и рынках.