Рубль стал более наглядно отражать динамику цен на нефть
Рубль стал более наглядно отражать динамику цен на нефть
· Неделя благоприятна для коррекции USD: ключевая статистика будет в пятницу, в течение недели большое количество выступлений чиновников ФРС и ЕЦБ.
· Рубль пытается укрепляться несмотря на прохождение пика сентябрьского налогового периода.
Валюты G10
Индекс доллара, который в понедельник сформировал новый максимум с мая 2002 г. на уровне 114,68 п., утром во вторник, 27 сентября, демонстрировал попытку нисходящей коррекции. Доллар дешевел утром против всех валют Большой десятки.
Коррекция доллара сопровождалась некоторым оптимизмом в рискованных активах и снижением доходностей облигаций Казначейства США. Утром во вторник европейские площадки торговались в зеленой зоне, как и фьючерсы на основные американские фондовые индексы. Доходности 2-летних нот США в понедельник достигали 4,345% (новый максимум с августа 2007 г.), но утром во вторник снизились до 4,275%. Доходность 10-летних трежерис в понедельник поднималась до 3,928% (новый максимум с апреля 2010 г.), но утром во вторник снизилась до 3,827%.
Накануне в своих комментариях по валютному рынку мы отмечали, что в моменте DXY выше 114 п. указывает на сильную перегретость доллара. Соответственно, то, что мы наблюдали утром во вторник, это начало устранения технической перекупленности валюты США. Ну, а наиболее технически перепроданные валюты, такие как новозеландский доллар и британский фунт, со своей стороны, устраняли перепроданность и были в лидерах роста в группе G10. Рост норвежской кроны стал следствием позитивной динамики в ценах на нефть, которые накануне впервые с января опускались ниже $84/барр. (Brent).
Текущая неделя в целом способствует коррекции доллара. Ключевые события макроэкономического календаря приходятся на пятницу (инфляция в еврозоне, дефлятор PCE в США, деловая активность PMI в. производственной сфере и сфере услуг Китая). До этого в фокусе рынка будут многочисленные выступления европейских финансовых чиновников и представителей Федрезерва США. Глава ФРБ Бостона Сьюзан Колинз, а также ее коллега из Кливленда Лоретта Местер и коллега из Атланты Рафаэль Бостик в понедельник подтвердили, что ФРС не собирается отказываться от агрессивного цикла повышения ставок. Борьба за контроль над инфляцией — задача № 1. Сегодня ожидаются выступления главы ФРС Джерома Пауэлла и главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса. В среду в фокусе будут комментарии главы ЕЦБ Кристин Лагард.
Меж тем фундаментальная картина не претерпела изменений. Модель вероятности глобальной рецессии от Ned Davis Research указывает на 98-процентную вероятность такого развития событий. Последний раз показатель был настолько высоким в 2008—2009 гг., а также в 2020 г. Нервозность рынков акций сохраняется, долговые рынки под давлением волны распродаж. Риски глобальной рецессии оставляют доллар ключевым бенефициаром в финансовой среде. Поэтому коррекция доллара будет формировать повышенный спрос на валюту США на более выгодных уровнях. Остановить ралли доллара может только смена приоритета ФРС. Это может произойти, пожалуй, по двум причинам. Первая — появятся четкие сигналы того, что ценовое давление удается взять под контроль. Вторая — глобальная рецессия должна стать реальностью, чтобы заставить Федрезерв сместить фокус на поддержку экономики.
Пока рынок фьючерсов закладывается на пик ставки по федеральным фондам в 2023 г. на уровне 4,6%, оценивая ставку на конец следующего года на уровне 4,4%. Это говорит о том, что рынок в целом не верит в снижение ставки в 2023 г. Если же ожидания снижения ставок в следующем году начнут проявляться в котировках денежного рынка, это может заставить доллар завершить свое ралли. Пока мы такого сигнала не наблюдаем.
Российский рубль
Рубль на ранней сессии вторника слабел против основных конкурентов, однако ближе к полудню вновь перешёл к укреплению.
В понедельник:
· Торговый объем в паре доллар/рубль составил 99,7 млрд рублей по сравнению с 123,7 млрд рублей в предыдущий торговый день.
· Торговый объем в паре евро/рубль составил 38,6 млрд рублей против 70,7 млрд рублей в предыдущий день.
· Торговый объем в паре юань/рубль составил 86,5 млрд рублей против 86,6 млрд рублей в предыдущий день.
В понедельник был пройден пиковый день сентябрьского налогового периода (26 сентября, НДС, НДПИ, акцизы). Торговые объемы в парах с долларом и евро заметно снизились, давление продаж валюты экспортерами уменьшилось. Рубль стал более наглядно отражать динамику цен на нефть и динамику доллара на внешнем рынке.
На фоне подешевевшей нефти и раллирующего на Forex доллара рубль может в обозримом будущем попытаться вернуться выше ключевой отметки 60,00. Тем не менее в ближайшие дни на фоне опасений в отношении биржевой инфраструктуры функционирования валютного рынка рубль может оставаться ниже 60 и выглядит способным уйти в диапазон 57–56 за доллар.