Юань вместо золота и долларов: Очень странная инициатива Антона Силуанова
Министерство финансов отчиталось о том, что доля доллара и евро в Фонде национального благосостояния (ФНБ) снизилась. Ранее валютная корзина Фонда распределялась следующим образом:
- 45% – доллар;
- 45% – евро;
- 10% – фунт стерлингов.
Теперь, после произошедших изменений, в корзину были добавлены китайский юань и японская иена. Структура ликвидной части ФНБ стала такой:
- 35% – доллар;
- 35% – евро;
- 15% – юань;
- 10% – фунт стерлингов;
- 5% – иена;
Снижение доли доллара и евро произошло на фоне заявления заместителя министра иностранных дел Сергея Рябкова о необходимости сокращения доли американской валюты во всех операциях. С первого взгляда кажется, что политика ведомства Силуанова является абсолютно оправданной и призвана снизить долларовую зависимость. Однако не всё так просто.
Для лучшего понимания ситуации необходимо чётко определиться с тем, что собой представляет Фонд национального благосостояния (ФНБ). Несмотря на то, что при его создании основной задачей декларировалось обеспечение пенсионных выплат, к настоящему моменту ФНБ выполняет иные функции. А именно:
- служит подушкой безопасности на случай внезапного обрушения нефтяных котировок;
- рассматривается правительством как инструмент инвестиций в реальный сектор экономики.
В ходе кризиса 2020 года с первой задачей ФНБ справился великолепно. Из него было взято 947 млрд рублей, которые позволили покрыть выпадающие нефтегазовые доходы бюджета.
Что касается второй задачи, то, несмотря на активное противодействие всё того же Антона Силуанова, правительство всё-таки определило критерии инвестиций из ФНБ, что позволяет рассчитывать на скорое инвестирование нефтяных сверхдоходов в экономику.
Однако в двух этих случаях нет никакой необходимости снижать долю доллара и евро в пользу азиатских валют. Ни о какой дедолларизации здесь речи идти не может.
Снижение зависимости от американской валюты, в первую очередь, касается внешней торговли. То есть межгосударственных расчётов. Также это относится к размещению ЗВР России в американских облигациях, что несколько лет назад активно практиковал Центробанк.
Однако, когда мы рассматриваем ФНБ, то подобная логика применяться не может. Средства Фонда находятся на счетах Центробанка. То есть в России. Заблокировать эти деньги не может ни ФРС США, ни кто-либо ещё.
Теперь рассмотрим абсурдность снижения доли доллара и евро в ФНБ исходя из вышеуказанных задач Фонда.
Россия продаёт нефть и газ именно за доллары и евро. Причём как в Европу, так и в Китай. Торговля в национальных валютах незначительна. Если говорить о расчётах в юанях, то в основном "китаец" используется при импорте продукции КНР в Россию. О иене речи здесь вообще идти не может.
Соответственно, при обвале нефтяных котировок Россия лишится как раз долларов и евро. Таким образом, потребность российского рынка будет именно в этих валютах, а не в юанях или иенах.
Осуществляя инвестиции из ФНБ в реальный сектор экономики, правительство будет использовать рубли. То есть нет никакой необходимости изначально скупать иностранную валюту на внутреннем рынке, теряя на этих операциях десятки миллионов. Причём это касается не только юаней и иен, но и долларов с евро.
Безусловно, диверсификация валютной корзины российских резервов может быть оправдана. Однако только в том случае, если речь идёт обо всех ЗВР в целом, а не конкретно о Фонде национального благосостояния, находящегося в управлении Минфина.
В задачи ведомства Силуанова не входит накопление резервов. Этим должен заниматься исключительно Центробанк.
Возможно, конечно, что Антон Силуанов, как человек, любящий копить резервы, хочет раскрыть свои способности и встать у руля Центробанка. Тут главное, чтобы Эльвира Набиуллина не проследовала в обратном направлении.